中职语文拓展模块上册|1.2《友邦惊诧论》|教学视频
历史目标兑现与扩张周期的重合
在外资险企于中国内地市场历经多轮周期起伏的背景下，友邦保险能否延续其早年设定的雄心勃勃的扩张计划，始终是市场审视外资寿险巨头成色的试金石。据公司8月20日发布的2026年中期业绩报告，该集团上半年新业务价值达32.12亿美元，按固定汇率同比增长10%。这一数据不仅回答了市场对其增长持续性的疑问，也印证了其战略路径的连贯性。
追溯其区域拓展脉络，自2019年起，友邦人寿打破此前多年仅在特定区域经营的格局，陆续新设9家分支机构，经营区域扩至14个。从历史经验看，寿险机构铺设新网点往往伴随短期资本消耗与阵痛，但在本轮周期中，据公司公告，这9家新分支机构在2026年上半年贡献了友邦人寿11%的新业务价值，且增速超40%，如期推进2025年至2030年新业务价值复合年均增长率达40%的目标。
以利润率换规模：内地产品组合的结构性切换
从区域传导机制看，中国内地成为本期增长的强劲引擎。据公司财报，友邦人寿上半年新业务价值为9.37亿美元，同比增长20%；年化新保费为17.33亿美元，同比增长30%。但在规模高速扩张的同时，新业务价值利润率由去年同期的58.6%下降至54.1%。
这种“量增价跌”的现象并非孤例，而是行业周期与监管环境演变下的必然反映。据公司公告披露，利润率的下滑反映产品组合正向更具资本效率的分红储蓄产品倾斜。在利率长周期波动的背景下，传统高价值保障型产品定价承压，险企普遍通过结构调整换取绝对规模与资本效率。友邦此举在维持新业务价值绝对额增长的同时，实现了严谨的资本管理。
渠道分化与存量利润转化验证战略韧性
渠道端的历史演变同样值得关注。友邦中国内地代理渠道新业务价值增长24%，其背后是活跃代理人数增加14%及活跃新代理人数增加25%的支撑。与之相对，银行保险渠道新业务价值下降6%，反映出银保渠道竞争加剧的历史趋势。此外，香港市场作为最大新业务市场，利润率由65.8%升至72.0%，中国内地访客业务在2025年高基数下大致持平，表明该渠道已进入存量深耕期。
新业务的高质增长最终向存量利润转化。据公开数据，今年上半年，友邦保险税后营运溢利为41.63亿美元，同比增长11%；年化股东分配权益营运回报升至17.5%，创历史新高。公司预计将超过此前设定的2023年至2026年每股税后营运溢利复合年均增长9%至11%的目标。期内通过股息及股份回购向股东返还约36亿美元，中期股息同比增加10%至每股53.90港仙，体现出扩张期与股东回报期的并行。
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