煤炭板块逆势走强宝泰隆2连板，供给收缩逻辑持续强化

煤炭板块逆势走强宝泰隆两连板 焦炭提涨落地与供给收缩共振

8月20日，煤炭开采加工板块延续逆势拉升态势。宝泰隆（601011）继前一交易日涨停后，今日开盘再度触及涨停，实现两连板。板块内淮北矿业、昊华能源、兰花科创、新大洲A、甘肃能化等个股跟涨联动，资金向防御性板块聚集效应明显。

此轮煤炭行情发生在A股整体承压的背景下。前一交易日（8月19日），上证指数报3894.42点，跌2.40%；深证成指跌5.01%；创业板指跌6.26%。在科技成长赛道遭遇大幅调整之际，煤炭、银行等防御性板块逆势吸金。据公开交易数据，8月19日煤炭板块主力资金净流入超11亿元。

焦炭提涨落地 供给端收缩构成核心驱动

行情最直接的催化来自焦炭价格提涨的落地。8月18日，河北、山西等地主流焦化企业集体对焦炭价格发函提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，该计划于8月20日零时起正式执行。

提涨公告将原因归结为“近期原料煤价格持续大幅上涨，焦企陷入全行业亏损”。据期货日报报道，截至8月19日收盘，焦煤主力2701合约价格报1586.5元/吨，较月初1300元/吨的低点累计上涨约22%。同期，全国30家独立焦化厂平均吨焦利润已从7月中旬的53元滑落至-110元。在成本倒挂压力下，被动提价成为焦炭企业减亏的必然选择。

相较于成本端倒逼，供给端的收缩信号更为明确。国家统计局数据显示，7月份规上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%。国盛证券在8月18日发布的煤炭开采行业月报中指出，2025年“反内卷”严控煤炭超能力生产政策延续，叠加5月底重大事故影响，预计2026年下半年国内动力煤供给端产量收缩态势延续，难现增长。山西作为全国焦煤主产区，近期安全检查持续严格，停产矿井范围扩大。截至8月18日，长治、太原、晋中、吕梁、临汾等5市停产炼焦煤矿井共计51座，涉及总产能5470万吨/年。

需求侧提供基本面支撑 机构对提涨持续性存分歧

需求端同样为当前基本面提供支撑。8月全国高温天气延续，支撑电厂耗煤需求，各环节库存持续去化。此外，北方冬储备货窗口临近，叠加冬季海外能源潜在的扰动因素，煤价预期获得额外支撑。信达证券研报认为，在能源安全保供、消费总量达峰、绿色低碳转型的多重背景下，优质煤炭企业有望迎来系统性价值重估。

尽管如此，对于焦炭涨价的持续性，机构之间仍存在分歧。中州期货分析师许迪生表示，近期钢材表观消费与去库节奏均出现边际改善，市场可能提前交易“金九”预期。但中辉期货黑色投研总监陈为昌认为，焦炭提涨的持续性面临多重制约：当前盈利钢厂占比仅33.77%，利润修复缓慢将限制铁水产量回升；铁矿石港口库存处于历史高位；终端需求疲软，预计“金九银十”对整体需求的实质性改善有限。许迪生进一步指出，本轮焦炭提涨更多是前期成本抬升预期的现实兑现，新增驱动力度有限。

中期格局趋紧 短期走向仍待需求验证

从更长周期观察，《煤炭工业发展“十五五”规划》已正式印发，明确到2030年煤炭兜底保障能力进一步增强���全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%，同时推动落后产能有序退出。在供给端政策约束与安监常态化的背景下，煤炭行业供给偏紧的中期格局正在形成。

不过，短期行情的持续性仍取决于下游需求的真实改善。焦炭提涨能否顺利传导至钢厂并触发后续提涨，以及“金九银十”旺季成色究竟如何，将成为决定板块后续走向的关键变量。

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