科创50指数绝境中逆转，此轮反弹高度有多大
一份净利暴增与扣非骤降并存的半年报
8月19日，东微半导（688261）披露2026年半年度报告。表面数字颇为亮眼：上半年营业收入7.36亿元，同比增长19.58%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增幅高达285.41%；基本每股收益0.87元。
然而，另一组数据揭示了截然不同的图景：扣除非经常性损益的净利润仅68.92万元，同比降幅达92.91%。归母净利润与扣非净利润之间超过1.05亿元的差距，意味着本期利润几乎全部来自非经常性项目。本报告期亦无利润分配预案。
从2.84亿到4024万：一场为期两年的盈利滑坡
要理解2026年上半年的利润数据，需将时间轴拉回2022年。彼时功率半导体行业仍处于景气周期高点，东微半导全年实现营业收入11.16亿元，同比增长42.74%；归母净利润2.84亿元，同比增长93.57%。毛利率高达33.96%，净利率25.47%。
拐点出现在2023年。受全球经济增速下行和行业竞争格局加剧影响，公司产品销售价格和毛利率持续承压。当年营业收入降至9.73亿元，同比下降12.86%；归母净利润1.40亿元，同比腰斩50.76%。毛利率从33.96%骤降至22.73%，净利率从25.47%滑落至14.39%。
2024年，颓势进一步加深。尽管营收微增3.12%至10.03亿元，归母净利润却仅剩4023.51万元，同比再降71.27%。扣非净利润更是跌至231.93万元，同比下降98.06%。毛利率进一步降至14.29%，净利率仅4.01%。
2025年修复初现，2026上半年加速兑现
2025年，行业触底回升的迹象开始显现。公司全年营收12.53亿元，同比增长24.87%；归母净利润4621.04万元，同比增长14.85%。毛利率回升至16.23%。但扣非净利润789.71万元仍处于历史低位。
进入2026年，修复势头在上半年集中释放。7.36亿元的营收较2025年同期的6.16亿元增长近两成，而1.06亿元的归母净利润较上年同期的约2758万元（据2025年半年报数据）增长285%。利润总额从上年同期的2294万元增至1.12亿元，增幅达389.98%。
公司主营高性能功率器件，产品覆盖新能源汽车直流充电桩、光伏储能、数据中心及服务器电源等工业级与车规级应用领域。2026年半年报的利润暴增，一方面反映了下游需求回暖带来的营收增长，另一方面也与基数效应有关——2025年上半年恰是公司近年盈利的最低谷之一。
非经常性损益：利润暴增的真正推手
归母净利润同比增长285%至1.06亿元，扣非净利润却同比下降93%至不足70万元——这一极端分化指向一个核心事实：上半年利润几乎全部来自非经常性项目。
据公司2024年年报披露，当年非经常性损益合计3791.58万元，其中交易性金融资产公允价值变动及处置收益3638.78万元、***补助817.42万元。2026年上半年非经常性损益的具体构成虽未在公开摘要中完整披露，但从归母与扣非之间超过1.05亿元的差额可以推断，本期存在大额非经常性收益。
这意味着，285%的归母净利润增速在很大程度上是一次性因素驱动，而非主营业务的持续盈利能力出现了同等幅度的改善。从毛利率来看，2026年第一季度为16.67%，与2025年全年的16.23%基本持平，尚未回到2022年33%以上的高位水平。
周期谷底之后，复苏质量待考
从2022年的盈利巅峰到2024年的业绩冰点，再到2026年上半年的利润暴增，东微半导的财报轨迹完整勾勒了一轮功率半导体行业的周期起伏。
2026年半年报的归母净利润数据固然亮眼，但扣非净利润的骤降提醒市场：盈利能力的真正恢复，还需观察主营业务的毛利率改善、经营性现金流回正等更可持续的指标。在行业竞争格局尚未根本改变、功率器件价格仍面临压力的背景下，这份半年报更多是周期底部的技术性反弹，而非趋势性反转的确证。
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