赛力斯2026年Q1净利率能否突破8%？高端车型M9销量占比飙升，叠加入股华为车BU的“引望”，利润拐点已至。市场低估了这台“盈利机器”的爆发力，Q1业绩或引爆
亏损幅度同比扩大超150%，经营性现金流持续为负
2026年8月19日，赛力斯发布半年度财报显示，公司2026年上半年实现营业总收入574.93亿元，同比下降7.87%；归母净利润亏损17.17亿元，同比扩大158.38%；扣除非经常性损益后净亏损达23.79亿元，同比扩大196.12%。更为严峻的是，经营活动产生的现金流量净额为-123.76亿元，较上年同期下降185.73%。
价格战与研发投入双重挤压利润空间
赛力斯的亏损扩大并非孤立现象，而是当前新能源汽车行业普遍面临的盈利困境缩影。据公开信息，2026年上半年国内新能源汽车市场渗透率已突破45%，但行业整体仍处于“以价换量”阶段。多家主流车企在一季度启动新一轮促销，部分车型终端售价下探至成本线附近。与此同时，赛力斯持续加大智能驾驶、三电系统及平台化研发支出，2026年上半年研发费用同比增长逾30%，进一步压缩利润空间。
华为合作模式面临商业化验证关键期
作为华为智选车模式的核心合作方，赛力斯旗下问界系列车型在智能化体验和品牌溢价方面具备一定优势。然而，高毛利产品结构尚未形成规模效应。据公司公告，尽管问界M7、M9等高端车型销量稳步增长，但整体产能利用率不足、供应链成本偏高，导致单位制造成本难以下降。此外，华为近期宣布将向更多车企开放智选车合作，市场竞争格局趋于复杂，赛力斯原有的先发优势可能被稀释。
行业洗牌加速，资金链成生存关键
在营收下滑、亏损扩大的背景下，赛力斯的现金流状况值得警惕。-123.76亿元的经营性现金流净流出，反映出其销售回款能力弱于支出节奏。对比同行业，比亚迪、理想等头部企业已实现连续多个季度经营性现金流转正，而二线新势力普遍面临融资环境收紧、再融资难度上升的挑战。若下半年无法有效改善产销效率或获得外部资本支持，部分企业或将被迫调整扩张战略甚至退出市场。
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