【硬件八卦】国产新颗粒预告，轻松跑个9000频率
8月19日，韩国存储芯片龙头SK海力士向韩国交易所提交公告，宣布将实施价值40.0043万亿韩元（约合286亿美元）的股票回购计划。据公司披露，该计划预计自8月20日起执行，周期约为三个月，涉及约2407万股股份，占公司已发行股份总数的3.3%。此次回购的股份将被全部注销，回购规模创下韩国资本市场历史最高纪录。
这一大手笔回购并未超出市场对其资金实力的想象空间。据公司财报数据，SK海力士在第二季度录得营收79.3万亿韩元，同比增长257%；净利润达到93.9万亿韩元，同比增幅高达1242%。截至第二季度末，公司持有的净现金约为69万亿韩元。仅凭单季净利润与现金储备来看，此次回购资金占净现金比例约为58%，显示出公司具备极强的现金流创造能力。
尽管基本面数据强劲，但二级市场表现却出现了显著背离。截至8月19日收盘，SK海力士韩股股价报收150万韩元，单日跌幅达9.75%。相较于6月25日创下的298.7万韩元历史高点，该股回调幅度已接近50%。在美国市场，其股价较7月高点累计缩水超过20%。股价腰斩式下跌与业绩翻倍式增长形成了强烈的“剪刀差”。
市场分析认为，这种估值与业绩的错配，主要源于投资者对人工智能硬件支出持续性的担忧。SK海力士作为英伟达高带宽内存（HBM）芯片的核心供应商，此前股价的大幅上涨主要得益于AI算力基础设施建设带来的需求爆发。随着市场对全球AI资本开支增速是否能够维持高位产生分歧，资金选择了获利了结，导致板块出现整体性回调。
除了即期的大额回购，SK海力士还调整了中长期的股东回报政策。据公告，公司将2025年至2027年政策周期内的股东回报规模，从原定的“累计自由现金流的50%以内”提升至“超过累计自由现金流的50%”。实施方式将包括股份回购注销与现金分红并行，并考虑扩大固定分红及特别分红。这一举措旨在回应投资者对提升回报率的诉求，利用充沛的现金储备稳定市场预期。
在回购公告发布后，市场反应迅速。SK海力士在美股盘前交易中一度上涨超过7%。对于半导体行业而言，此次大规模回购不仅是个股的护盘行为，也折射出行业龙头的资金流向选择：即从单纯依赖资本开支扩张，转向兼顾股东回报与价值重估。市场后续将重点关注其第三季度业绩董事会批准后的具体分红及回购实施方案。
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