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从车库创业到千亿估值：一位90后与他的机器人梦
2026年8月19日上午，36岁的王兴兴站在上海证券交易所STAR市场交易大厅外，看着大屏幕上“优必选”（Unitree Technology）股价在开盘瞬间飙升629%。这位出生于1990年的创始人，凭借所持约30%股权，一跃成为中国大陆最年轻的科技新贵。而就在七年前，他还在杭州一间不足50平方米的车库中调试第一台双足机器人原型机。
优必选当日最终收涨486%，报每股182.3元，远超29.8元的发行价。这一表现不仅使其成为2026年迄今A股最热门IPO，更标志着中国内地首家纯人形机器人制造企业正式登陆资本市场。据公司公告，本次IPO共募资61亿元人民币（约合9.15亿美元），网下配售中签率仅为1/5525，创下年内科创板纪录。
从机械本体到AI大脑：技术路线的跃迁
优必选早期以高动态四足机器人“Go1”闻名，但自2023年起，公司战略重心转向通用人形机器人研发。据其招股说明书披露，近三年研发投入年均增长58%，2025年研发费用达9.7亿元，占营收比重升至34%。关键技术突破集中在“AI脑”系统——融合多模态感知、实时决策与具身学习能力，使机器人可在非结构化环境中自主作业。
这一转型获得国家级资本背书。全国社会保障基金理事会、腾讯关联投资平台及中石油旗下产业基金均出现在首发前股东名单中。广发证券分析师刘晨敏指出：“优必选的上市为整个产业链提供了估值锚点，尤其对处于Pre-IPO阶段的十余家人形机器人企业形成正向激励。”
高估值背后的结构性挑战
尽管市场情绪高涨，优必选219倍的发行市盈率已隐含极高成长预期。据国家统计局数据，2025年中国服务机器人市场规模为842亿元，其中人形机器人占比不足3%。商业化落地仍处早期，公司2025年营收仅28.6亿元，海外收入占比13%，主要集中于欧美���研机构及高端制造业客户。
地缘政治风险亦不容忽视。美国商务部自2025年第四季度起限制部分高自由度机器人整机进口，直接影响优必选约1.8亿元年度收入。公司在招股书中坦言：“若出口管制范围扩大至核心零部件，供应链稳定性将面临压力。”
资本热潮与产业现实的再平衡
优必选上市当日，上证综指下跌2%，科创50指数重挫6%，凸显资金对硬科技标的的结构性偏好。但历史经验表明，高开并非终点。2021年某芯片企业首日涨超400%，半年内回撤逾60%。当前人形机器人行业尚处“技术验证—场景探索—规模复制”三阶段中的第二阶段，量产成本、安全标准与伦理框架仍是全球共性难题。
据公开信息，工信部《人形机器人创新发展指导意见》将于2026年四季度***，或在核心部件攻关、测试认证体系及***采购试点方面提供支持。产业界普遍预期，2028年前后将迎来首个万台级应用场景。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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