多氟多净利暴增9倍！盈利环比降63%
8月18日午间，361度国际有限公司（1361.HK）发布2026年中期业绩，营收与股东应占溢利均实现8%的同比增长，分别达到61.6亿元和9.26亿元。这份再创新高的半年报，以海外销售流水同比增长逾80%的数据，将这家中国运动品牌从本土深耕到全球渗透的叙事推向台前。
上半年整体增速较前两年有所放缓，但结构变化值得拆解。成人鞋类收入27.23亿元，同比增长5.73%；成人服装收入18.12亿元，同比增长13.17%，后者增速显著高于前者。儿童鞋类收入7.95亿元，同比增长11.69%，儿童服装收入5.24亿元，同比微增0.45%——同一板块下鞋、服增速分化明显，或指向童装市场竞争加剧下的品类策略差异。整体毛利率同比提升0.3个百分点至41.8%，公司称通过批量采购锁定原材料价格，对冲了石化成本上涨压力。
儿童业务仍是361度重要的基本盘与增量来源。上半年儿童业务整体收入13.5亿元，占集团总收益约21.9%，同比增长6.8%。财报披露，361度已将儿童品牌目标人群从传统儿童延伸至16岁青少年，围绕校园体育、体能训练等场景拓展专业产品。电商业务贡献收入19.9亿元，占总收益32.3%，同比增长9.5%，增速高于集团整体。
海外业务是此次财报最为突出的增量信号。上半年海外销售流水同比增长超过80%，跨境电商销售流水同比增长超过140%。截至6月末，海外线下销售网点达1167个，覆盖美洲、欧洲及“一带一路”沿线国家。公司在半年报中明确，将加速构建海外“第二增长曲线”，重点拓展非洲、中东等高潜质新兴市场，聚焦人口红利、年轻化结构及运动普及度提升的空白区域。
这一战略方向在年内已有实质性动作铺垫。今年4月，361度宣布配售最多1亿股，拟募资约4.89亿港元专门用于拓展海外网络。6月，公司任命曾任耐克大中华区核心高管的门立俊为集团执行总裁。公司在公告中将此任命与“国际化战略升级及全渠道业务发展”直接挂钩，海外布局从资本到人事的配套已初步成型。
渠道结构调整同步推进。截至6月末，361度内地品牌门店5076间，较年初减少318家；儿童网点2202个，较年初减少162个。门店总量收缩的同时，超品店在内地累计达187家，较年初增加61家，海外柬埔寨另有1家。财报显示，第十代及第九代形象店占比达74.9%，公司正以店面升级和渠道优化替代简单数量扩张，目标指向单店店效的持续提升。
截至8月18日港股收盘，361度报4.805港元/股，当日涨3%，但年内累计跌幅仍超18%。海外高增长与门店结构性调整带来的中长期价值重估逻辑，仍需后续季报数据持续验证。
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