湖南裕能递表港交所 磷酸铁锂龙头启动"A+H"双平台布局
2026年8月17日，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司向港交所提交上市申请，中信建投国际与汇丰担任联席保荐人。该公司已于2023年2月在深交所创业板上市（股票代码：301358），此次赴港若获通过，将成为又一家实现"A+H"两地上市的锂电材料企业。
行业龙头地位稳固
公开资料显示，湖南裕能是国内磷酸铁锂正极材料领域的核心供应商。据EVTank等机构发布的数据，2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量达394.4万吨，同比增长62.5%。其中，湖南裕能以超过100万吨的出货量遥遥领先，市占率约29.8%至30%，自2020年以来连续六年排名行业第一。公司主要客户涵盖宁德时代、比亚迪等头部动力电池企业，产品广泛应用于新能源汽车及储能领域。
从财务表现来看，公司经历了一定周期的波动。2024年，湖南裕能实现营业收入225.99亿元，同比下降45.36%；归母净利润5.94亿元，同比下降62.45%。进入2025年，随着行业景气度回升，公司业绩明显修复——全年实现营业收入346.25亿元，同比增长53.22%；归母净利润12.77亿元，同比增长115.18%。2025年公司磷酸盐正极材料销量达113.71万吨，同比增长60.03%，产能利用率达113.76%。
海外布局与募资投向
招股书显示，此次募资将主要用于海外产能建设、技术研发及补充营运资金。据***息，湖南裕能已在西班牙西南部梅里达市启动正极材料工厂建设，项目总投资约8亿欧元。工厂选址于梅里达市Expacio Mérida工业园区，占地面积5.48万平方米。项目一期投资约1.25亿欧元，建设年产能5万吨磷酸铁锂产线，后续计划扩产至年产30万吨。项目自2023年起开始筹备，目前已取得所有建设许可，正式进入施工阶段。
西班牙及周边地区目前有多座大型电池工厂在建或规划中，包括远景动力的电池工厂、宁德时代与Stellantis的合资电池项目，以及大众集团旗下PowerCo的电池生产基地。湖南裕能在西班牙设厂，旨在就近供应欧洲电池工厂，通过本土化生产融入欧洲电动汽车供应链。公司还计划在新加坡设立投资公司，并由投资公司在西班牙设立项目公司推进该项目建设。
A股赴港上市潮延续
湖南裕能此次递表并非孤立事件。据Wind数据统计，截至2026年8月16日，年内已有32家A股公司顺利在港上市，IPO募资合计2290.5亿港元，上市家数与募资规模均已超过2025年全年。截至目前，累计在港上市的A股公司已达202家。另有约140家A股公司正在排队申请香港上市。这一趋势背后，是内地企业拓展国际融资渠道、提升全球品牌影响力的共同诉求。
从行业层面看，磷酸铁锂电池市场份额持续攀升。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2024年磷酸铁锂电池装车量占比已超70%，较2021年的约40%大幅提升。结构性变化为磷酸铁锂正极材料企业带来了增量空间，但也加剧了行业竞争。
市场关注与前景展望
对于此次递表，保荐机构释放了积极信号。中信建投国际与汇丰的联席保荐组合兼具内地与国际化投行资源，这一安排被市场解读为公司有意同时面向内地与海外投资者。投行人士分析，汇丰的参与有助于提升国际机构投资者的认购意愿。
不过，行业分析师对上市时机持审慎态度。当前磷酸铁锂行业经历深度调整，2024年以来产能集中释放，正极材料价格持续下行，行业整体毛利率承压。有分析师指出，港股投资者对新能源材料企业的估值逻辑与A股存在差异，更关注现金流与海外业务兑现能力。湖南裕能需在路演中充分说明海外产能的投产进度与盈利预期。
二级市场投资者的关注点则更为具体。部分A股投资者担忧港股上市可能稀释每股收益，亦有投资者认为"A+H"架构有助于提升公司估值天花板。两种观点交锋，反映出市场对新能源材料板块估值分化的不同判断。
若湖南裕能成功登陆港股，对公司而言，港股平台可提供美元、港币等多元融资渠道，直接支持西班牙等海外项目的资本开支，降低对单一市场的依赖。对磷酸铁锂行业而言，湖南裕能的赴港上市可能引发示范效应——国内磷酸铁锂正极材料行业前五家企业中，尚无一家实现港股挂牌。湖南裕能若率先打通港股通道，可能加速行业资本化进程。
不过，上市申请递交仅是第一步。据港交所流程，企业从递表到挂牌通常需6至12个月，期间需通过聆讯、路演、定价等多个环节。当前港股市场流动性偏紧，新能源板块估值承压。湖南裕能能否顺利通关，仍需观察后续披露的财务数据与业务进展。
（本文基于***息整理，不构成任何投资建议。港股市场波动较大，新能源材料行业受政策、技术及供需关系影响显著，投资者应审慎决策。）
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