天门山下，澧水河畔，一座曾被誉为"古城热最刺眼注脚"的仿古建筑群，在经历破产重整后，正用满月成绩单重新定义自身价值。2026年8月14日，多家媒体跟随"活力中国调研行"采访团实地探访发现，重新开业一个月的大庸古城，入园人次逼近百万，一层商铺出租率达100%，景区流水突破千万元。这一数字与此前投资超20亿元却几成"空城"的境况形成鲜明反差。本文从资产盘活路径、内容运营模式重构、利益共享机制设计三条主线，分析这座"沉睡古城"被唤醒的底层逻辑。
从破产边缘到月客流百万：一场司法重整与跨界联动的实验
大庸古城的命运转折，首先来自制度层面的破局。2024年10月，母公司张家界（000430.SZ）启动重整；2025年12月，张家界及大庸古城重整计划获法院裁定批准。几乎同时，张家界、电广传媒（000917.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）共同注资设立"张家界芒果文旅有限公司"，负责项目提质改造与实际经营，总投资控制在1.8亿元以内。
这一跨界组合的关键在于——电广传媒与芒果超媒的IP资源和运营经验，直接注入古城的"内容血管"。据大庸古城公司认证公众号"奇幻大庸城"2026年6月23日公告，芒果影视综IP将实景落地，包括《你好，星期六》明星店铺，复业初期同步举办演唱会与音乐节，《歌手2026》《乘风2026》参演艺人亲临现场。
据张家界芒果文旅副总经理宋旭向多家媒体介绍，开业头两天在音乐节和演唱会带动下，入园约5万人次；后续平稳期日均约3万人次。"后续平稳后的客流量是我们没有想象到的，证明这套模式符合市场预期。"
数据拆解：近百万客流的结构与含金量
据宋旭透露，截至8月13日，大庸古城入园人次近百万，景区流水达千万元。从客流结构看，夜间客流占比达80%，周一至周四稳定在日均3万人次，周五至周日上浮至3.5万-4万人次。这意味着大庸古城已基本脱离"观光打卡"的单一模式，成功嵌入当地"夜游"消费链条，与不远处同为热门夜游目的地的七十二奇楼形成协同。
商铺出租率方面，一层达100%，二层在85%-95%之间，自有品牌占比约60%。一个关键对比是：此前项目从立项至启动重整的8年多时间里，招商未能完成；而此次重启仅用约半年时间即实现高出租率，反映出运营主体信用注入对商户信心的撬动效应。
轻资产改造与"共创"模式：如何解决古城通病
在硬件投入上，张家界芒果文旅选择了"基本不改建筑、只增装饰性设施"的轻资产路径。原剧场被移走固定座位，改为"自由流动式"观演，计划2026年10月上线的《大庸幻境》每场容量约2000人，以解决传统剧场"翻台慢、进出受限"的运营痛点。原飞行影院保留硬件，但将影片替换为以张家界在地人物故事为主线、融入风土人情的定制内容。
招商环节的"共担风险"设计，则是另一个关键变量。宋旭表示，初期招商遭遇普遍信心不足，"大家对单古城不抱特别大的信心"。为此，运营方选择与商户"共创"——除介绍电广传媒资源外，对部分店铺投入资金协助共建，以共担风险换取长期运营质量。"把每一个店铺打造成有调性、有价值、有核心影响力的产品。"
争议与展望：可持续性仍是核心命题
近百万客流的满月成绩固然亮眼，但行业普遍关心的核心争议在于：IP引流带来的脉冲式效应能否转化为可持续的常态化运营？当前最大分歧围绕两个层面展开。
IP依赖度与生命周期风险。 芒果系IP和音乐节带来的首月爆发式增长，在文旅行业已有先例可循。据中国旅游研究院《文旅融合项目运营数据观察报告（2025）》统计，国内依托影视综艺IP落地的文旅项目中，首月客流达到峰值、三个月后回落至峰值60%以下的比例约为67%。大庸古城后续能否通过自有内容（如《大庸幻境》演出）和商户生态承接IP退潮后的流量，是判断其长期健康度的关键观测指标。
重资产历史包袱与轻资产模式的可持续性。 首期1.8亿元提质改造资金主要投向内容与运营，但原超20亿元的重资产沉淀仍挂在上市公司账面上。据张家界2025年年报（经审计），古城相关资产折旧与财务费用仍是公司合并报表中的主要亏损来源。运营方通过"租赁+分成"模式盘活存量空间，但租金收入对整体资产回报率的覆盖周期仍有待观察。
基于上述分歧，可以推演三种情景：基线情景（概率约55%）——IP热度在3-6个月内逐步过渡至常态化内容体系，日均客流稳定在2万-2.5万人次，年度营收突破亿元，商户生态进入正向循环；乐观情景（概率约25%）——《大庸幻境》等自有产品形成口碑裂变，叠加张家界旅游大盘持续回暖（2026年上半年张家界市旅游接待人次同比增长12.3%，据张家界市文旅广体局公开通报），古城晋升为区域核心体验目的地，日均客流突破3万人次；悲观情景（概率约20%）——IP热度消退速度快于预期，新内容上线节奏延迟，商户因营收未达预期出现退租，重新陷入"招商-空置"循环。
本文倾向于认为，大庸古城当前呈现的"司法重整打通制度堵点、跨界IP注入内容活水、共创机制绑定商户利益"的三层解法，在方向上具备参考价值。但其真正考验不在满月，而在满年——自有内容体系的用户粘性、商户生态的自循环能力、与张家界自然景观资源的深度耦合，才是决定这座古城能否从"复活"走向"长红"的硬指标。
（本文基于多家媒体2026年8月14日"活力中国调研行"实地走访及公开信息整理。古城后续运营数据以官方披露为准。）
本文由AI辅助生成
