今日能源早报：绿氨首单规模化出海，储能净利倍增印证绿色溢价
3750吨吉林大安绿氨7月28日从连云港起航运往韩国，创下全球最大单批次绿氨出口纪录。同一天，海博思创预告上半年归母净利润同比增长96%至122%。两件事发生在同一天并非巧合——绿色燃料的国际贸易价值与储能企业的利润兑现，共同指向同一个信号：中国新能源产业的“绿色溢价”正从政策叙事走向可量化的商业回报。
本文从绿氨出口的认证壁垒突破、储能业绩的结构性增长、以及传统能源板块的供给扰动三条线索，分析绿色能源产业链当前的价值重估逻辑。
事件时间轴
绿氨出海线：2023年5月，“氢洲·大安绿氨”示范项目开工；2025年7月，项目建成投产，年产能18万吨绿氨，创下全球最大单体绿氨装置等五项行业纪录；2025年10月，项目获颁全球首张ISCC EU“非生物来源可再生燃料氨”认证；2026年7月28日，3750吨绿氨从连云港启运韩国。
储能业绩线：2026年上半年，海博思创接连斩获马来西亚440MWh、巴尔干超1GWh、美国约2GWh、意大利4.6GWh等海外订单；7月28日，公司发布半年度业绩预告。
数据解读
3750吨绿氨出口，规模本身并非惊人数字——全球氨年贸易量约2000万吨。关键在两点：其一，这是绿氨首次以“全生命周期碳减排”而非“化工原料”身份进入国际贸易，全链条碳排放较传统煤制氨降低90%以上。其二，单批次近4000吨的规模，验证了从吉林西部风光资源到连云港出海的全产业链商业化能力。
海博思创的业绩数字更值得拆解。按预告中位数测算，上半年营收约62.5亿元、归母净利润约6.6亿元，归母净利率约10.6%，同比提升约3.6个百分点。单看二季度，营收约38.8亿元，环比增长63.8%；归母净利润约4.56亿元，环比增长124%，二季度归母净利率约11.8%，较一季度的8.6%提升3.2个百分点。利润增速远高于营收增速——这并非简单的规模效应，而是业务结构升级的结果：海外市场、独立储能、运维服务等高毛利率业务占比提升。
成因分析
绿氨出口从“技术示范”走向“商业交付”，背后有三重驱动力。
第一重：认证壁垒的突破。 2025年10月，大安项目获得ISCC EU RFNBO认证，碳足迹核算覆盖从风光发电、电解水制氢到绿氨合成、储运的全链条。这不是一张“奖状”——欧盟《可再生能源指令》（RED III）要求出口至欧盟的绿氨全生命周期碳排放较化石燃料减少70%以上。没有这张认证，绿氨只能按“化工品”而非“绿色燃料”报关，碳减排效益无法变现。大安项目拿到的是全球首张，意味着中国绿氨产品首次获得了与国际绿色燃料市场对接的“护照”。
第二重：碳成本的倒逼。 欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月1日正式进入实施阶段，化肥（含氨）被纳入征税范围。在CBAM框架下，传统煤制氨面临每吨产品2至4吨二氧化碳当量的碳成本。罗兰贝格副合伙人屈思啸分析称：“绿氨与传统灰氨制备工艺差异显著，单纯市场化场景下绿氨经济性暂无优势，但在CBAM碳成本规则加持下，绿色产品的成本劣势被对冲、竞争力被重塑。”3750吨绿氨出口韩国，正是这一逻辑的首次大规模验证。
第三重：供应链的打通。 该项目自主研发了“绿电—氢—氨”柔性协同管控系统，解决了风光出力波动与化工连续生产的世界级难题。项目已安全稳定运行超300天，经历东北零下30摄氏度极寒考验。从制氢装备（国氢科技、阳光电源、隆基绿能）到智慧控制（国核自仪）再到港口储运（盛虹集团），全产业链协同体系已跑通。
海博思创的业绩高增，同样嵌入同一逻辑链条。2026年上半年国内新型储能新增并网25.18GW/64.50GWh，同比增长14%至17%。行业增速平稳，但海博思创利润增速接近翻倍——关键在于海外市场。公司年初至今新签及中标海外订单超16GWh，海外订单储备已超23.6GWh。海外储能市场毛利率显著高于国内，这正是利润增速远超营收增速的结构性原因。申银万国分析师马天一在7月30日的研报中指出，公司正从单一设备供应商向贯穿储能全生命周期的一体化综合能源服务商升级。
多方观点
围绕“绿色溢价能否持续”这一核心争议，市场存在两种判断。
乐观方认为碳成本刚性将支撑绿氨和储能长期需求。 欧盟CBAM证书价格已定在每吨75欧元，且计划2028年起将覆盖范围扩展至约180种产品。随着IMO碳强度指标趋严、EU ETS覆盖航运等政策落地，全球对可溯源绿色燃料需求将只增不减。海博思创方面，公司2026全年海外出货目标10GW，预计下半年进入集中交付期。
谨慎方关注政策变数和成本经济性。 CBAM自生效以来已遭遇剧烈争议——2026年1月，意大利和法国推动对化肥进口给予CBAM豁免；3月，十余个欧盟成员国公开呼吁暂停化肥领域CBAM征税。若碳关税政策松动，绿氨相对灰氨的成本劣势可能重新暴露。罗兰贝格副合伙人屈思啸也承认，“单纯市场化场景下绿氨经济性暂无优势”。
争议与展望
市场当前最集中的分歧在于：绿色溢价是政策驱动的阶段性红利，还是成本结构重塑后的长期趋势？
从概率共识看，多数分析认为CBAM框架短期内不会根本性逆转——欧盟已投入大量政治资本，且2028年扩围计划已在推进。但化肥领域的政策反复（1月提出豁免、5月出台实施细则草案）表明，碳关税的落地节奏存在较大不确定性。
三种情景推演：基线情景（概率约60%）：CBAM按现有节奏推进，绿氨出口从百吨级试运向万吨级规模化演进，海博思创海外订单按计划交付，2026年归母净利润落在20亿元左右。乐观情景（概率约20%）：欧盟碳规则进一步收紧，绿氨溢价扩大，储能海外市场毛利率持续提升。悲观情景（概率约20%）：CBAM在化肥领域遭遇实质性豁免或大幅延期，绿氨短期经济性优势消失，海外储能订单交付延迟。
作者倾向于基线情景。依据在于：大安项目3750吨出口从2025年10月获认证到2026年7月完成交付，耗时约9个月——这个“认证到交付”的时长，本身就是供应链成熟度的实证。一旦贸易通道打通，即便碳关税政策短期波动，已建立的ISCC认证体系和全产业链能力仍构成先发优势。正如国家电投集团电投绿能董事长杨玉峰所言，此次出口“打通了'北方生产基地、沿海港口、海外市场'的贸易通道”。通道一旦建成，复用的边际成本远低于新建。
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风险提示：本文所引数据均来自公开信息，不构成投资建议。绿氨出口的碳关税政策存在变动风险；储能行业竞争加剧可能压缩利润率；锂矿价格波动受供需多重因素影响。投资有风险，独立判断很重要。
（记者：XXX 编辑：XXX）
本文由AI辅助生成
