反攻信号要来了？上板家数增多，重视三大板块机会，明天策略看这个！
冶炼厂调度员眼中的价格信号
9月8日早盘，上海某大型铜冶炼厂的调度室内，操作员李明紧盯屏幕上跳动的LME三个月期铜价格——已连续第七个交易日收涨。就在他调整电解槽参数的同时，A股市场传来消息：北方铜业（000737.SZ）股价涨停，成为当日铜板块的领涨标的。
板块普涨背后的驱动逻辑
截至当日10时，除北方铜业涨停外，精艺股份（002295.SZ）早盘一度封板，金诚信（603979.SH）、江西铜业（600362.SH）、云南铜业（000878.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）及西部矿业（601168.SH）等均录得显著涨幅。据Wind数据，申万铜指数当日上涨3.2%，创近三个月单日最大涨幅。
此轮上涨并非孤立事件。自8月下旬以来，LME铜库存持续回落，截至9月6日已降至18.7万吨，为2021年10月以来最低水平。与此同时，COMEX铜非商业净多头持仓连续三周增加，显示投机资金对铜价短期走势趋于乐观。据国际铜业研究组织（ICSG）最新月报，2026年全球精炼铜供需缺口预计扩大至32万吨，较年初预测上调9万吨。
供给约束与需求预期共振
供给端扰动成为近期市场关注焦点。智利国家铜业公司（Codelco）8月底宣布旗下Chuquicamata地下矿因劳资谈判延期减产10%，而巴拿马第一量子矿业（First Quantum）的Cobre Panama铜矿复产时间再度推迟至2027年一季度。据CRU Group测算，上述事件合计影响年化产能约45万吨。
需求侧亦出现边际改善信号。中国8月官方制造业PMI回升至50.4，重回扩张区间，其中电气机械及器材制造业新订单指数环比上升2.1个百分点。国家电网9月初披露，2026年第三批配网设备招标量同比增加18%，铜导线采购需求同步上修。新能源领域对铜的结构性拉动仍在延续，据中国汽车工业协会数据，8月新能源汽车产量同比增长34.6%，单车用铜量约为传统燃油车的3至4倍。
产业链利润分配待观察
尽管价格上行，但产业链利润传导尚未完全顺畅。以江西铜业为例，其2026年中报显示，阴极铜毛利率为4.2%，虽较2025年同期提升0.8个百分点，但仍低于2022年高点时期的7.5%。分析人士指出，若铜价在7800美元/吨以上持续运行，冶炼企业加工费谈判或获得更强议价能力，但需警惕副产品硫酸价格疲软对综合收益的拖累。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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