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309只产品之后，个人养老金账户迎来“中间地带”选项
截至2026年二季度末，个人养老金基金名录内产品数量已在300只以上，但产品类型长期集中在养老FOF与权益类指数基金两端。对于既不愿承受权益指数高波动、又不满于纯债产品收益弹性的账户持有人而言，可选工具存在明显断层。这一局面正在改变。
据公开信息，监管部门近期向公募基金管理人下发通知，推动将符合条件的含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录。首批数据统计时点截至2026年二季度末，各家基金公司限报一只产品，9月8日前完成报送。这是继2024年12月权益类指数基金入池后，个人养老金基金产品体系的第二次结构性扩容。
六项量化门槛划定“入池线”
根据通知要求，入围产品须同时满足六项标准：成立满三年且每日开放申购；最近四个季度末规模均不低于5亿元；含权二级债基与偏债混合FOF最近八个季度末平均偏股型资产仓位不低于5%，普通偏债混合基金不低于10%；偏股型资产及可转债仓位合计平均值分别不得超过20%和30%；近三年最大回撤优于同类中位数；机构投资者持有份额占比合计不高于80%，且前五大机构投资者合计持有占比不超过50%。此外，基金管理人最近一期分类评价结果不得为C类。
从门槛设计看，监管部门试图在“含权”与“控回撤”之间取得平衡。仓位下限确保产品具备一定的权益参与度，避免名不副实的纯债化倾向；仓位上限与最大回撤约束则控制波动风险，使纳入产品仍处于养老资金可承受的风险区间内。机构持有占比的限制，意在保障个人投资者对产品规模的实质性参与，避免产品沦为机构定制工具。
补位逻辑：从两端走向连续谱系
个人养老金基金名录的演进路径清晰。2022年11月首批129只产品全部为养老目标FOF；2024年12月扩容纳入85只权益类指数基金，名录总数增至284只；2025年进入季度常态化申报阶段，产品数量突破300只。但产品类型的二元结构并未根本改变——投资者要么选择主动管理型FOF，要么直接承受指数基金的权益市场波动。
招商基金相关人士在公开采访中指出，含权二级债基与偏债混合基金属于“固收+”策略，预期收益与预期风险高于纯债基金、低于偏股混合与股票型基金，其加入“填补了现有养老FOF与指数基金之间的风险收益空白地带”。晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳也表示，产品线丰富有助于投资者依据自身风险偏好进行更灵活的配置。
从账户持有人的现实需求看，个人养老金资金具有长周期、定期投入、对短期回撤敏感度较高的特征。纯权益类产品在长周期内可能提供较高收益，但持有体验受市场周期影响较大；养老FOF的主动配置功能需要时间验证，且部分产品业绩分化明显。含权二级债基与偏债混合基金以固收资产为底仓，权益仓位控制在10%至30%区间，为“不愿承担高波动、又希望获得适度增值”的账户资金提供了一个结构性选项。
费率优惠与动态评估并行
通知同时明确，支持基金管理人及托管人参照前期惯例，对入围产品的Y份额实施管理费、托管费费率优惠。这一安排延续了个人养老金基金Y份额自设立以来的低费率导向。对于长期复利积累型账户，费率差异在二三十年的持有周期内影响不可忽视。
更值得关注的是动态机制的建立。首批纳入完成后，后续将按季度常态化开展产品筛选；对已纳入产品运作规范、业绩表现良好且Y份额规模良性增长的管理人，可酌情增加可纳入产品数量；纳入标准也将结合市场表现和政策导向动态调整。这意味着个人养老金基金名录正在从“一次性准入”转向“持续管理”，产品的进入与退出都将接受持续检验。
从行业影响看，含权二级债基与偏债混合基金是公募基金存量规模较大的品类，多家基金公司均有符合基本条件的产品储备。限报一只的规定，使首批竞争焦点集中在产品筛选策略上——基金公司需要在规模、回撤控制、业绩稳定性与机构占比之间做出权衡。而后续常态化申报的推进速度，将取决于首批产品的实际运作表现与Y份额的资金流入情况。
个人养老金账户的吸引力，最终取决于可投产品的风险收益匹配度。当产品谱系从FOF与指数基金的两端向中间地带延伸，账户持有人的选择空间被实质性拓宽。但产品供给的增加并不自动转化为账户活跃度的提升，投资者教育、默认投资选项设计以及账户持有人的真实获得感，仍是决定第三支柱长期成色的关键变量。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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