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影石创新上市一年市值蒸发超千亿，高增长难掩盈利坍塌

mysmile · 2026-09-04 · 1 阅读 · 0 评论

影石董事长“撒钱”犒劳团队，股价大涨、市值达900亿

2026年9月4日上午11时许，上海张江某写字楼内，影石创新（688775.SH）的投资者关系部门电话几近静默。就在前一日，公司股价盘中下探至108.18元，创下自2025年6月上市以来的新低。尽管当日微涨2.29%收于111.38元，但较历史高点377.77元已累计下跌逾71%，总市值从峰值超1500亿元缩水至不足450亿元。

从“AI硬件新贵”到“最熊股”：一年估值崩塌

回溯2025年6月11日，影石创新登陆科创板，发行价47.27元，开盘暴涨285%，市场将其冠以“全景相机第一股”“出海标杆”“AI影像先锋”三重光环。上市三个月后，股价冲上377.77元，市盈率一度突破百倍。彼时机构研报普遍认为，其在细分赛道具备全球定价权，成长天花板远未触及。

然而，高光仅维持数月。自2025年9月起，股价开启单边下行。截至2026年9月3日，在近一年A股跌幅榜中，影石创新以68%的区间跌幅位列第四，成为同期表现最差的个股之一。2026年6月11日限售股解禁当日，2.27亿股流通市值超370亿元，叠加早期股东如厦门富凯创业投资合伙企业减持66.66万股，市场信心进一步承压。

营收高增、利润腰斩：增长幻觉下的成本困局

据2026年半年报披露，公司上半年实现营收55.17亿元，同比增长50.29%，看似延续高增长态势。但归母净利润仅为3040.73万元，同比暴跌94.15%；扣非净利润更亏损1533.92万元，为上市后首次由盈转亏。二季度单季亏损达5421万元，与上年同期盈利3.4亿元形成鲜明对比。

盈利能力坍塌的核心在于毛利率骤降。上半年综合毛利率为41.42%，较2025年同期的51.22%下滑近10个百分点。公司在财报中解释，主因包括：全球存储芯片价格持续高位，上半年战略采购DDR等芯片近20亿元推高成本；全景无人机等新业务尚处投入期，尚未形成规模效应；同时研发投入占比升至18.78%，进一步挤压利润空间。