【港股】中芯回调支撑分析，SOXX转弱并不突然！关键信号早已出现｜9月3日复盘 #恒生指数 #恒生科技 #中芯国际 #soxx
“今天开盘前，我删掉了止损指令”
9月4日早盘，香港中环一家资产管理公司交易室内，基金经理李哲盯着屏幕上快速拉升的恒生科技指数，手指悬停在键盘上方。就在三天前，他还在考虑是否对持仓的某家云计算公司执行止损。而此刻，该股已随板块集体上扬，恒生科技指数涨幅扩大至3%，恒生指数同步上涨2.04%。
超跌反弹还是逻辑反转？
此次科技股集体走强，并非孤立事件。据港交所公开数据，自2026年二季度末以来，恒生科技指数累计跌幅一度接近18%，估值回落至近五年10%分位。多家成分股公司的市销率（P/S）跌至1倍以下，显著低于纳斯达克100指数同期均值。部分机构认为，当前反弹是对前期过度悲观预期的修正。
高盛亚洲策略团队在9月3日发布的报告中指出，中国互联网平台企业盈利预期已在8月触底，部分公司第二季度实际营收同比增速优于市场一致预期1.2个百分点。叠加近期跨境数据流动政策微调，市场风险偏好有所回升。
资金流向透露分歧
然而，并非所有参与者都相信趋势已逆转。据EPFR全球资金流向监测，截至9月2日当周，投资于中国科技板块的主动型基金仍录得连续第五周净流出，但流出速度环比收窄37%。与此同时，交易所交易基金（ETF）则连续两周出现资金净流入，显示被动配置力量正在低位承接筹码。
这种结构性分化暗示，市场对科技板块的判断尚未形成共识。有买方人士坦言：“短期博弈情绪浓厚，但缺乏明确的产业催化。若三季度财报未能兑现盈利改善，反弹或难持续。”
政策环境仍是关键变量
值得注意的是，本轮反弹发生在中美审计监管合作进入新阶段的背景下。据中国证监会9月初公告，双方已就2026年联合检查计划达成初步安排。此举虽未直接涉及港股上市公司，但缓解了中概股整体监管不确定性，间接提振市场信心。
此外，国内关于人工智能、算力基础设施的财政支持细则有望在9月下旬落地。若政策力度超预期，或为硬件及云服务相关企业带来实质性订单支撑。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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