交易区间宽幅震荡该怎么做呢？
9月2日，大连商品交易所焦煤期货主力合约（JM2701）经历剧烈波动。当日早盘，合约低开后震荡走强，一度涨近4%，盘中最高触及1763.5元/吨。然而午后行情急转直下，主力合约持续走低并转跌，截至14时27分，跌幅扩大至超2%，报1663.5元/吨，较早前高点回落约100元/吨。全天振幅超过6%，多空双方博弈激烈。
本轮焦煤行情启动于7月下旬，8月进入加速拉升阶段。受5月下旬山西煤矿安全事故后安监高压持续加码影响，主产区大量炼焦煤矿停产整改，复产进度偏慢且“复产不复量”。据行业数据，截至8月28日，山西仍有52座炼焦煤矿停产，涉及产能约5660万吨，样本炼焦煤矿井产能利用率仅68.06%。与此同时，8月中旬蒙古国燃油短缺导致甘其毛都口岸蒙煤通关量骤降，日均通关维持在500至700车水平。国内安监约束与进口受阻双重叠加，全产业链库存处于近年同期低位，三重因素共振推动焦煤期现价格同步大涨。期货主力合约自8月初1300元/吨下方快速冲高，8月末一度站上1800元/吨关口，创近两年新高。
9月1日，市场传出蒙煤进口边际改善预期——蒙古燃油供应逐步恢复，前期获利盘集中兑现。焦煤主力合约自1826.5元/吨的日内高点明显回落，盘中最低下探1656.5元/吨，日盘收于1694元/吨附近，单日振幅巨大。当日仓单亦从零回升至300手，近月逼空结构出现松动。9月1日夜盘，盘面重新收复1700元/吨整数关口并反弹至1719.5元/吨。9月2日，市场在“现货强势托底”与“进口恢复预期”之间反复拉锯。
从基本面看，供给端约束依然明显。国内安监政策持续收紧，已复产矿井普遍低负荷生产，产量仅恢复至事故前六至七成。低硫优质主焦煤结构性紧缺格局并未扭转，产地煤矿库存低位，山西柳林低硫主焦煤报2400元/吨，稀缺煤种现货报价坚挺，对盘面形成较强现货托底。进口端，蒙煤通关仍处低位，口岸库存降至190至200万吨附近，进口煤以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤缺口。不过，9月初澳煤增量陆续到港，可部分补充山西低硫主焦煤缺口。
需求端，据行业机构数据，本周铁水日均产量236.6万吨，环比下降1.08万吨，但仍处于相对高位运行。钢厂进入9月传统补库周期，阶段性补库积极。焦炭现货三轮提涨落地后，9月1日主产地焦化厂再度提出第四轮提涨，拟于9月3日零点起执行，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，河北、天津地区部分钢厂已接涨。成本链条自焦煤向焦炭、钢厂逐级传导。
对于后市走势，多家机构认为短期供给缺口难以快速填补，但价格已处高位，不确定性明显加大。银河期货在9月2日研报中指出，当前顺畅的上涨行情可能已经过去，多空焦灼，预计双向波动都较大，建议前期多单逢高止盈。国信期货分析认为，前期多头获利盘集中兑现后，资金分歧加大，供给端硬支撑与下游负反馈担忧相互博弈，盘面转入高位震荡。正信期货则持谨慎乐观态度，认为焦煤基本面偏强，但钢焦利润低位，双焦反弹幅度已较大，需警惕交割及套保压力。
业内人士普遍预期，短期供给缺口很难快速填补，煤价大幅下跌概率较低，但继续冲高更多受资金与情绪驱动。安全监管将成为中长期影响行业的核心变量，隐蔽工作面清退、超产严查持续约束产能，年底“百日安全”活动将继续压制产量释放。后续需重点关注主产区供应恢复进度、口岸通关车流变化、全国铁水产量波动以及钢厂原料补库节奏。
（本文数据来源：大连商品交易所公开行情数据、财联社、东方财富Choice数据、银河期货、国信期货、正信期货等机构研报及行业公开信息）
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