内塔尼亚胡宣布，未来十年以色列将向国防预算追加 3500 亿新谢克尔，用于在以色列本土制造这些弹药，确保我们不依赖外部来源。
年内第三次降息落地，市场预期分歧明显
9月1日，以色列央行货币委员会宣布将基准利率从3.50%下调25个基点至3.25%。这是以色列央行自2026年5月重启降息以来的第三次下调——此前5月和7月的两次会议上已分别降息25个基点。
此次降息超出部分市场预期。据路透调查，在14位受访经济学家中，8人预计维持利率不变，仅6人预计降息25个基点。市场预期均值为3.38%，实际决议低于预期约13个基点。央行的果断行动表明，决策层对通胀持续回落的判断已占据主导。
通胀回落至目标区间低位，为连续降息提供核心依据
央行在声明中表示，近几个月通胀有所放缓，当前通胀率低于目标区间中值。据公开数据，以色列7月居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.5%，低于市场预期的1.6%，也低于前值1.6%。以色列官方通胀目标区间为1%至3%，1.5%的水平已处于区间低位。核心CPI同比涨幅为1.40%。
通胀从2025年三季度的高位（8月CPI同比2.9%）持续回落，主要受两个因素驱动：其一，能源价格因美伊停火协议而走低；其二，谢克尔大幅升值——2026年3月底至5月，谢克尔对美元升值约8.3%，创33年新高。货币升值降低了进口商品价格，为央行降息打开了空间。
GDP强劲反弹但结构分化，剔除海外生产后增速大幅缩水
央行援引数据显示，2026年第二季度GDP较2025年第四季度增长6.2%（年率）。据以色列中央统计局8月16日公布的数据，经季节性调整后，第二季度GDP环比年化增长15.4%，远高于彭博调查8位经济学家预期中值8.3%，而第一季度GDP经修正后萎缩2.2%。
增长的驱动力高度集中：商品和服务出口增长35.2%，***消费增长19.5%，私人消费增长14.7%，固定资本形成增长6.3%。然而，央行特别指出，剔除以色列企业海外生产后，GDP增速降至3.8%。这一口径差异表明，海外生产的贡献占据了增长总量的近四成，本土经济活动修复的成色需要审慎评估。
劳动力市场持续紧张，地缘政治风险制约政策空间
央行同时指出，劳动力市场仍较为紧张。据公开数据，以色列5月季调后失业率为2.8%，劳动参与率为61.9%；6月失业率小幅上升至2.9%。在主要年龄段（25-64岁），失业率维持在更低水平。2.8%至2.9%的失业率在发达经济体中属于极低水平，工资上涨压力可能在未来传导至通胀。
地缘政治不确定性是另一大制约因素。8月中旬以来，以色列与土耳其关系骤然趋紧——8月18日以色列空袭叙利亚阿布祖胡尔空军基地，被指可能意在“引诱”土耳其卷入冲突。以军同时在约旦河西岸扩大兵力部署。央行在声明中明确表示，未来利率路径将取决于通胀、经济活动、地缘政治及财政形势等因素。
财政层面同样存在压力。据国际货币基金组织预测，以色列2026年财政赤字占GDP比重可能升至5.3%，债务占GDP比率将从战前的60.6%升至2026年的70.5%。高额国防支出与持续的军事行动正在侵蚀财政缓冲。
降息之后：政策面临多重约束
以色列央行行长亚龙此前在接受彭博电视采访时表示，9月的利率决定将基于实时数据。此次降息后，以色列基准利率已降至2022年底以来最低水平。
然而，继续降息的空间并非毫无阻碍。通胀虽处低位，但7月CPI环比仍上涨0.3%；劳动力市场的紧张态势可能推升服务类价格；地缘政治冲突若升级，能源价格和供应链可能再度受冲击。此外，美联储维持高利率甚至进一步加息的预期，也对以色列继续降息形成外部约束。
从5月重启降息到9月第三次降息，以色列央行在通胀回落与地缘风险之间选择了优先应对前者。但声明中“地缘政治不确定性依然较高”的措辞表明，未来的政策路径并非单向宽松——任何一次安全局势的恶化，都可能迫使央行暂停甚至逆转当前的降息周期。
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