中天科技：光纤暴涨3倍，半年净利+50%，到底谁在抢？
8月31日，华为投资控股有限公司交出2026年上半年成绩单。据上海清算所披露数据，上半年实现营收4678.19亿元，较上年同期的4270.39亿元增长9.5%；净利润234.28亿元，较上年同期的370.54亿元下降36.8%。
营收重回增长轨道，净利润却出现明显回落。“增收不增利”的背后，是这家中国科技巨头在研发投入上的持续加码，以及去年同期因资产出售带来的高基数效应消退。
研发投入969.5亿元，占营收逾两成
据公开信息，华为上半年研发费用达969.5亿元，同比增加超80亿元，创下同期历史新高。以4678亿元营收计算，研发投入占营收比例约为20.7%。
这一数字延续了华为近年来的高强度研发策略。据公开财报数据，2025年全年华为研发投入达1923亿元，占全年营收21.8%，稳居全球工业研发投入前十。近四年来，华为研发投入占比持续保持在20%以上。
华为创始人任正非曾多次表示，华为没有秘密，唯有努力工作才有可能获得机会。从财务数据看，这家公司把“努力工作”具象化为了真金白银的研发投入——上半年近千亿元的研发费用，相当于每天支出超过5.3亿元。
这笔资金主要投向鸿蒙系统底层架构、昇腾芯片以及UCIe标准等方向。据公开信息，华为在汽车智能化相关领域的专项研发投入就高达180亿元。
高基数效应消退，利润落差明显
净利润下滑的另一重因素，是2024年同期因出售荣耀手机等资产带来的高基数效应消失。2024年上半年，资产处置收益推高了当期利润基数，使得2026年上半年的同比降幅被进一步放大。
据公开信息，2025年上半年华为净利润为370.54亿元。若剔除2024年同期的资产出售因素，实际经营利润的降幅可能小于账面数字所呈现的幅度。
华为常务董事余承东此前在公开访谈中表示，鸿蒙系统每年投入超1万人，研发费用达数百亿元。这些长期投入短期内持续侵蚀利润表，但在华为的战略逻辑中，这被视为“压强式投入”的必要成本。
终端业务复苏，智能汽车成新增长极
从业务结构看，华为的增长引擎正在发生切换。据公开信息，2025年全年华为ICT基础设施业务营收3750亿元，同比增长2.6%；终端业务营收3444亿元，同比增长1.6%。智能汽车解决方案业务营收450亿元，同比增长72.1%，是增速最快的板块。
终端业务的复苏尤为关键。据IDC、中国信通院与Counterpoint交叉验证数据，2026年上半年国内智能手机总出货量1.34亿台，同比下滑4.2%。华为以20.6%的市场份额登顶国内第一，出货约2760万台，同比增长19.4%，是少数实现正增长的品牌。
中信证券在研报中指出，2026年上半年鸿蒙智行合计批发销量23.8万辆，同比增长14%，增速略有放缓，核心原因是上半年处于车型换代空档期，叠加内需整体消费疲软、新能源购置税政策退坡进一步压制需求。
华为在“不造车”的前提下，通过乾崑智驾、鸿蒙座舱等产品线，正在成为智能汽车时代的核心供应商。据公开信息，智能部件年发货超3800万件，已携手600多家产业链伙伴。
整体而言，华为上半年交出的是一份“有取舍”的成绩单——用利润换研发、用短期承压换长期壁垒。近千亿元的研发投入能否在后续转化为可持续的竞争优势，将是市场持续关注的焦点。
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