海天味业半年报：三大核心品类营收占比下降，增长引擎已悄悄切换
2026年8月31日，长沙某社区街角，一家绝味食品门店前冷清如常。店员低头整理货架，鲜货柜中鸭脖、鸭翅整齐排列，却少有顾客驻足。这一幕正折射出整个卤味行业的集体困境——曾经靠“开店即赚钱”逻辑狂奔的卤味赛道，如今在消费疲软与竞争加剧的双重压力下，步入深度调整期。
营收微增，利润承压：行业整体增长失速
据四家上市卤味企业（绝味食品、周黑鸭、煌上煌、紫燕食品）2026年半年报数据汇总，上半年合计实现营业收入68.65亿元，同比增长5.6%；但归母净利润仅为3.79亿元，同比下滑18%。这一反差凸显行业“增收难增利”的普遍困境。其中，绝味食品营收25.15亿元、净利1.35亿元，分别同比下降10.82%和23.16%，连续三年营收下滑、两年净利下滑。紫燕食品虽营收增长12.94%，净利却暴跌35.94%。
分化加剧：煌上煌靠非主业突围，周黑鸭陷渠道悖论
唯一实现双增长的是煌上煌：营收12.26亿元（+24.53%）、净利8625.93万元（+12.14%）。但拆解财报可见，其传统酱卤肉制品收入反降14.34%，增长主力来自子公司福建立兴的冻干食品及真真老老的粽子业务。换言之，煌上煌的增长并非源于卤味主业复苏，而是跨界延伸的阶段性成果。
周黑鸭则陷入“规模与利润不可兼得”的困局。其营收14.61亿元（+19.5%），销量增长35.2%，但净利下滑15.2%。毛利率由58.6%降至54.7%，主因是低毛利的渠道业务（如商超、电商）占比提升。公司虽通过优化门店结构提升单店产出，但渠道扩张反而稀释了整体盈利能力。
模式切换：从“跑马圈地”到“存量提效”
过去十年，卤味企业依赖密集开店与渠道下沉驱动增长。截至2025年底，绝味门店超1.5万家，周黑鸭约3500家。但2026年上半年，这一策略明显失效。绝味鲜货类产品收入下降13.9%，禽类制品降幅达17.1%；煌上煌关停福建、辽宁两家亏损子公司，多个新建产能项目未达预期。
行业共识正在形成：增量市场见顶，竞争焦点转向单店效率与产品创新。四家企业不约而同加码新场景——紫燕发力佐餐卤味，周黑鸭推锁鲜装家庭套餐，绝味试水预制菜，煌上煌押注冻干与米制品。同时，出海成为新选项，但尚处早期阶段。
风险提示
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