超级风险提示
20多倍，一笔五年前投资的成绩单
超过20倍——这是中国人保8月31日在2026年中期业绩发布会上给出的数字。以长鑫科技在科创板IPO当天收盘价计算，人保2021年投出的这笔资金，账面回报已达约20倍以上。若按当前市价衡量，这笔投资的成色还在继续提升。
给出这个数字的，是人保集团副总裁才智伟。他在业绩发布会上主动披露了这笔投资的完整路径：以“基金加直投”的联动方式完成，投资端被视为践行“投早、投小、投长期、投硬科技”四项要求的典型案例。
当事人口述：保险先行，投资殿后
才智伟在讲述这笔投资时，特意把时间线拉回到了更早阶段。据他介绍，在投资落地之前，人保的保险端就已介入，为长鑫科技提供了多种保险服务，覆盖其科技攻关和研发建设过程中的风险保障需求。
用他的话说，这叫“保早、保小、保长期、保硬科技”——与投资端的“四投”形成对应。保险业务先行建立联系，投资决策随后跟进，这种“保险+投资”的双轮模式，正是人保希望对外展示的核心逻辑。
对于外界而言，长鑫科技并不陌生。作为国内DRAM存储芯片领域的主要厂商之一，其科创板上市被市场视为半导体国产化进程中的标志性事件。存储芯片行业技术壁垒高、资本投入大，早期投资此类硬科技企业，对保险资金的风险偏好是明显考验。
项目储备库里的下一批“长鑫”
一个20倍的案例并不足以说明模式成立。才智伟在发布会上透露，人保的项目储备库中已储备一批类似优质项目，并预期有望取得较好投资回报。
据其表述，人保将进一步发挥保险与投资、一级市场与二级市场、股权基金与直接投资、股权与债权投资等多种方式的联动优势，聚焦人工智能、科技创新、绿色能源、先进制造、航空航天、生物医药六张网建设。这些赛道既符合国家战略导向，也与集团保险业务存在天然的业务关联。
样本意义与风险两面
从行业角度看，这笔投资的意义超出单一案例。保险资金长久期、大体量的特征，与硬科技企业长周期融资需求存在匹配空间。近年来监管部门多次引导险资投向科技领域，人保的“四投”实践提供了可参照的样本。
但硬币的另一面同样清晰。20倍回报建立长鑫科技成功上市的基础之上，属于事后验证的幸存样本，早期的硬科技投资普遍面临退出周期长、估值波动大、失败率高的现实。储备项目能否复制这一回报，仍取决于宏观市场环境与个体企业成长，发布会上的“有望”二字，留了充分的余地。
此外，保险资金加大股权投资比例，对资产负债匹配管理提出更高要求。如何在追求回报与控制风险之间取得平衡，将是人保乃至整个保险业在科技投资赛道上必须持续回答的问题。
对才智伟和人保而言，长鑫科技的20倍回报是一份亮眼成绩单；而储备库中的下一批项目，才是对这套“保险+投资”联动模式的真正检验。
本文由AI辅助生成
