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账面盈利与主业亏损并行
8月28日晚间，众泰汽车披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入1.9亿元，同比下降32.08%；归属于上市公司股东的净利润为8038.93万元，上年同期为亏损1.48亿元。这是众泰汽车自2018年以来首次在半年报中录得净利润正值。
利润转正的关键并不在汽车制造。报告期内，公司确认营业外收入2.35亿元，主要来自注销大冶分公司、襄阳江南制造两处闲置生产场地所取得的补偿款，另有诉讼收益等非经常性项目叠加。剔除上述因素后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.52亿元，较上年同期的-1.08亿元亏损扩大约41%。
这一结构意味着，众泰汽车的账面盈利与主业经营之间存在显著落差。汽车制造业务未能产生正向利润，公司收入端仍依赖汽车零部件板块与控股子公司金大门业的门业板块支撑。
七年亏损的修复路径
众泰汽车上一次实现盈利是在2018年。此后，公司经历经营困境、债务危机与重整程序。据公司历年财报统计，2019年至2025年，众泰汽车连续7年净亏损合计超过250亿元。2026年上半年的净利润转正，虽在财务层面打破了连续亏损记录，但其来源集中在一次性资产处置收益，并非经营性现金流改善的结果。
从业务进展看，国内整车业务尚未恢复大规模生产销售。财报披露，报告期内仅完成少量海外订单整车发运；新车型已于6月底完成造型冻结，目前处于供应商定点与零部件试验阶段，距离量产仍有距离。国内经销商体系的重建、品牌声誉修复，以及永康基地国际部的海外市场拓展，均处于推进过程中。
公司明确将海外市场作为整车业务恢复的拉动力量，重点布局东盟、南亚、非洲、拉美等区域。但半年报同时提示，新车型开发及产品验证进度、海外法规认证与渠道拓展、订单持续性及产能利用率等方面均存在不确定性。
非经常性损益的可持续性边界
资产处置收益具有一次性特征，难以作为长期利润来源。众泰汽车在半年报中也列示了相关风险：若后续资产处置、融资安排不及预期，资金周转与复工复产节奏将受到影响。这意味着，公司若不能在未来期间实现整车业务的规模化销售，扣非净利润的亏损状态可能延续。
从财务逻辑看，营业外收入改善的是利润表底部，而非主营业务的核心盈利能力。投资者观察此类公司时，通常会将扣非净利润、经营活动现金流与整车产销数据置于同等重要的位置。据公司公告，整车业务目前尚未进入量产阶段，国内销售体系仍处于重建初期，海外订单规模亦未形成稳定基础。
众泰汽车的盈利修复，反映的是重整过程中资产清理的阶段性成果，而非汽车制造能力的实质性恢复。后续整车量产进度、海外订单落地规模以及扣非净利润的变动方向，将成为判断其经营修复成色的核心指标。
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