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驭势科技营收增65%亏损扩大：L4自动驾驶商业化提速
8月28日，驭势科技（01511.HK）发布2026年中期业绩报告。作为今年5月刚登陆港交所的自动驾驶企业，其上市首份财报显示，上半年实现营收1.62亿元，同比增长64.9%；经调整后净亏损为1.26亿元，亏损幅度同比有所扩大。高增长与高亏损并存，折射出L4级自动驾驶企业在商业化爬坡期普遍面临的投入与效益博弈。
业务结构转型：套件方案放量
财报数据显示，驭势科技的收入结构正在发生显著变化。上半年，公司传统的“自动驾驶车辆解决方案”收入为7454万元，虽同比增长，但占总营收比重由去年同期的58.2%下降至45.8%。与此同时，“自动驾驶套件解决方案”异军突起，收入达到2511万元，占比从去年的低位跃升至15.4%。
这一变化意味着公司商业模式正从单一的“整车定制”向“技术模块输出”延伸。据公告披露，增量主要来自向新客户批量交付的标准化感知与决策模块。管理层指出，相较于整车型方案，标准化套件具备更强的跨底盘适配能力，更利于在机场、港口等封闭场景内实现低成本、快节奏的规模化复制。
研发投入加剧，现金储备充裕
尽管上半年毛利率维持在52.9%的行业较高水平，但较上年同期微降3.5个百分点。成本端压力主要源于投入的加大。报告期内，公司研发开支增至1.17亿元，销售及营销费用升至4865万元。
驭势科技表示，研发费用的激增主要用于算力服务与高质量数据标注，这是支撑L4级自动驾驶技术迭代的必要成本。截至6月30日，公司现金及现金等价物达8.01亿元，其中包含5月IPO募集的7.26亿元净额。充足的资金储备正被用于加速海外市场拓展。目前，其无人车已在新加坡樟宜机场投入运营，并计划年内依托CE认证在中东和欧洲启动多个标杆项目试运行，同时已锁定香港国际机场及内地多个机场的后续订单。
聚焦垂直场景，规模化盈利待考
在商业化路径上，驭势科技采取了深耕机场、港口等封闭场景的策略。目前，公司在深圳宝安国际机场等单一客户现场部署的无人车数量已超百辆，涵盖了摆渡、物流等多种车型。这种路径固定、交互对象相对简单的环境，极大地降低了技术落地的复杂度与法规风险。
然而，亏损扩大的数据表明，规模化盈利的临界点尚未到来。虽然营收增速迅猛，但单位经济模型仍未转正。未来，随着套件业务占比的提升，能否有效降低边际成本、提升技术复用率，将成为驭势科技能否跨越自动驾驶行业“死亡之谷”、实现可持续盈利的关键所在。
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