星环科技来港股了：三年亏近九亿，折价才是关键
港交所文件披露，星环科技通过上市聆讯
8月27日晚间，香港联合交易所披露的文件显示，星环信息科技（上海）股份有限公司（简称“星环科技”，688031.SH）已通过港交所上市聆讯。这标志着这家已在科创板上市的企业距离“A+H”两地上市格局再近一步。
截至8月27日收盘，星环科技A股报99.98元/股，总市值约121.1亿元。
企业级AI基础设施软件商，多细分市场份额居前
公开资料显示，星环科技成立于2013年6月，是一家企业级AI和大数据基础设施软件开发商。公司围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期，提供全栈式基础软件及服务，产品矩阵涵盖大数据与云基础平台、分布式数据库、数据开发工具、人工智能平台等。
据IDC发布的《中国AI软件市场半年度追踪报告，2025H2》，星环科技在中国大模型平台软件私有化市场份额中排名第六，在中国机器学习平台软件私有化市场份额中排名第三。另据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，星环科技是中国第五大AI基础设施软件供应商，市场份额为2.8%，同时亦是该市场中最大的纯AI基础设施软件提供商。
营收稳步增长但尚未盈利，2026年上半年收入1.74亿元
财务数据方面，星环科技2025年年度报告显示，公司全年实现营业总收入4.48亿元，同比增长20.47%；归母净利润为-2.45亿元，亏损同比收窄28.62%。公司2025年毛利率为54.14%，同比提升3.47个百分点。
8月26日晚间，星环科技披露2026年半年度业绩。上半年公司主营收入1.74亿元，同比上升13.83%；归母净利润-1.13亿元，同比上升21.06%。其中第二季度单季度主营收入9235.16万元，同比上升4.77%。截至报告期末，公司母公司财务报表中存在累计未弥补亏损约10.15亿元。
据公司年报披露，星环科技目前正处于快速成长期，在研发、销售等方面需要持续投入，营业收入规模尚不能完全覆盖各项期间费用及成本。
腾讯为外部第一大股东，上市进程历经波折
星环科技于2022年10月登陆科创板，发行价为47.34元/股，募资总额约14.3亿元。公司创始人孙元浩持股9.22%，为第一大股东；腾讯通过旗下林芝利创持有约7.71%股份，系外部第一大股东。
此次赴港上市并非一帆风顺。2025年8月，星环科技首次向港交所递表，但因未能在6个月内完成发行，首次递表失效。2026年3月，公司二次递表。6月，公司收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，拟发行不超过2458.35万股境外上市普通股并在香港联交所主板上市。8月20日，公司董事会全票通过了H股全球发售及港交所上市相关议案。
根据港交所上市规则，通过聆讯后，公司还需完成路演、定价及公开发售等环节，方可正式挂牌交易。
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