恒大相关债权“白菜价”拍卖 1.03亿元债权99元起拍 最终14.41万元成交 另有两笔亿元债权成交价不足7万
8月26日，阿里资产拍卖平台上出现了近年破产债权处置市场中最具冲击力的一组数字：三笔本金合计约3.09亿元的恒大系债权，最终以总计46.01万元的价格成交，回收比例不足本金的0.15%。据阿里资产拍卖平台披露的信息显示，这一结果为深陷债务重整的恒大体系资产定价再添注脚。
三笔债权的具体构成为：恒大地产集团上海某置业有限公司等13户债权类资产，本金105758872.12元；对恒大恒驰新能源汽车研究院（上海）有限公司等10户债权类资产，本金103113341.47元；以及对恒大恒驰新能源汽车研究院（上海）有限公司等8户债权类资产，本金101015726.73元。三笔最终分别以25.8万元、14.4万元和5.81万元落槌。
从竞买过程看，三笔资产的受捧程度差异明显。首笔13户债权起拍价25万元，仅有1人出价，以25.8万元成交；两笔涉及恒驰新能源汽车研究院的债权则竞争相对激烈，分别录得65次和64次出价记录，但起拍价仅为99元和101元，几乎等同于“象征性报价”起售。
现状拍卖：风险全部转嫁竞买人
拍卖公告明确强调，本次拍卖为现状拍卖，标的系委托人合法受让取得的破产债权，属于普通民事拍卖，适用《中华人民共和国拍卖法》相关规定。公告同时声明，拍卖人不对债权的真实性、合法性、有效性，以及债权是否已清偿、抵销、灭失承担核实及担保责任。
公告还列明了多重风险情形：标的可能存在债权文件不全、凭证原件缺失、资料内容冲突、债权存有争议、基础法律关系不成立或自始不存在等情况；债权亦可能无法通过债权人会议核查及法院裁定确认，存在部分或全部无法分配、无法收回并产生损失的风险。上述风险均由竞买人自行尽职调查、审慎判断并承担。
行业视角：折扣率背后的破产债权定价逻辑
从行业影响角度看，这组成交数据直观呈现了破产债权处置市场的定价机制——折扣率的极端化，本质是对底层资产回收可能性的市场化投票。多位参与不良资产投资的从业者公开讨论中提及类似案例的共性特征：当债务人已进入深度债务重整阶段、抵押物覆盖率低且法律确权存在不确定性时，买家出价更多基于对追偿成功概率的博弈，而非债权面值本身。
对债权人而言，此类低价转让意味着账面损失的一次性兑现；对收购方而言，则以极低成本换取了参与后续分配的可能性。随着恒大系相关企业的破产清算与重整程序持续推进，预计仍将有同类债权资产进入拍卖渠道，其成交价格将继续成为观察该体系资产真实价值的市场风向标。（来源：阿里资产拍卖平台披露信息，2026年8月26日）
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