老赵讲题-含两个个二极管电路分析-5.3(d)（《电路与模拟电子技术基础》；查丽斌；电子工业出版社，第三版，P138，5.3(d)）
一条生产线背后的利润洪流
8月27日下午，深圳一家存储芯片封装测试工厂的出货码头，三辆满载着存储模组的货车正在同时装货。物流主管手里的出货单显示，这批货将在48小时内发往两家长三角服务器制造商。过去半年，这条出货通道的日均发车频次比去年同期翻了一倍还多。工厂负责人说，产线稼动率已经连续五个月维持在95%以上，而去年同期这个数字不到六成。
这样的场景并非孤例。国家统计局8月27日公布的数据显示，2026年1至7月，全国规模以上工业企业利润同比增长17.6%。其中最引人注目的数字来自集成电路行业：利润同比增长18.5倍。这一增速不仅创下该行业近年来的最高纪录，也让电子行业整体利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点。换句话说，前七个月全国规上工业利润的增长中，有超过一半来自电子行业，而电子行业的增长中，集成电路的贡献率超过八成。
算力芯片与存储芯片成为双重引擎
18.5倍的增速，放在任何行业都足够罕见。但拆开来看，驱动这轮利润爆发的并不是集成电路行业的全部品类，而是两个高度集中的环节：算力芯片与存储芯片。据国家统计局工业司的解读，随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长。
一位半导体产业研究机构的分析师向记者解释，算力芯片的利润增长来自“量价齐升”。以大模型训练和推理需求为代表的人工智能算力采购，在2026年上半年继续加速。高端AI加速卡的交付周期虽然较2025年有所缩短，但单价仍处于历史高位。与此同时，国产算力芯片在推理侧市场的份额持续扩大，部分产品开始进入互联网大厂和运营商的数据中心采购清单，这为国内芯片设计企业贡献了可观的利润增量。
存储芯片的逻辑则更接近“周期反转”。2025年，存储市场经历了一轮惨烈的去库存，DRAM和NAND Flash价格在当年三季度触底。进入2026年，AI服务器对高带宽内存（HBM）和企业级SSD的需求快速释放，带动存储原厂产能向高附加值产品倾斜，常规存储芯片的供给反而收紧。供需错配之下，存储芯片价格自2026年一季度起进入上行通道。据中国民生银行首席经济学家温彬在数据发布后的分析中提及，电子、半导体、自动化装备和上游材料链条景气延续，对盈利形成支撑。
高技术制造业的利润贡献已接近传统门类
集成电路的利润激增，不是孤立事件。国家统计局数据同时显示，1至7月，规模以上高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点。这一拉动幅度，已经与电子行业整体的9.3个百分点相当接近。换句话说，高技术制造业正在成为工业利润增长中与电子行业几乎并驾齐驱的另一台引擎。
从更细分的领域看，电子及通信设备制造领域内，光纤制造利润增长468.4%，光缆制造增长62.6%，通信系统设备制造增长55.0%。这些数字背后，是运营商在算力网络和全光网建设上的持续资本开支。2026年上半年，三大运营商在算力基础设施上的投资方向已从“建云”进一步延伸到“建网”——把数据中心之间的互联带宽提升到400G甚至800G。光纤光缆厂商因此成为继芯片之后，又一个吃到算力红利的群体。
但高技术制造业的高增速，也带来一个需要正视的结构性问题。中诚信国际研究院院长袁海霞在采访中分析，下半年“分化”仍是观察企业利润的主要线索，利润持续向中上游资本和技术密集型行业集中，传统劳动密集型行业利润将持续承压。这意味着，集成电路和高端装备的高利润，并不能平均地扩散到整个工业体系。
成本下降与价格分化并存
从成本端看，工业企业每百元营业收入中的成本为85.00元，同比下降0.47元。国家统计局指出，这是今年以来工业企业累计单位成本持续保持同比下降态势。成本改善对利润增长构成了基础性支撑。不过，成本下降在不同行业之间的分布并不均衡。上游原材料行业受益于能源和部分矿产价格的回落，中游制造环节则在“成本下降”与“售价承压”之间寻找平衡。
袁海霞的分析进一步指出，原油和关键矿产价格仍可能高位运行。美伊冲突“打打停停”的态势让国际原油价格难以完全回落至冲突前水平，而新能源和AI热潮对铜、镍、锂等关键矿产资源的需求不减。这意味着，资源类上游行业的利润支撑仍然存在，但下游传统消费品制造环节的成本压力并不会因为整体成本指标下降而同步缓解。
一个值得注意的对照是：1至7月，采矿业利润增长34.9%，制造业利润增长18.8%，但电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降5.8%。公用事业部门的利润下滑，与上游资源品价格高位和终端价格调节空间有限有关。这个利润分布图表明，当前工业利润的较快增长，主要集中在资源端和技术密集端，中间环节和民生保障类行业承受的压力并没有消失。
高增速的可持续性需要冷静评估
18.5倍的增速，一方面说明集成电路行业从上一轮周期底部快速修复，另一方面也提醒市场注意基数效应。2025年同期，集成电路行业利润处于近年低位，这为2026年的同比高增长提供了较低的比较基础。多家券商和产业研究机构在近期报告中提示，随着2026年下半年基数逐步抬升，集成电路行业利润同比增速大概率会从“倍数级”回落到“两位数”区间。
更大的变量来自供给端。存储芯片价格上行已经持续两个季度，原厂扩产的动力正在累积。业内普遍预计，2027年全球存储晶圆产能将迎来一轮集中释放。届时，若AI服务器需求增速低于预期，存储价格可能再次承压。算力芯片方面，国际贸易环境和出口管制政策的演变，仍是国内相关企业无法回避的不确定因素。据业内人士透露，部分芯片设计公司虽然在前七个月收获了可观利润，但在先进制程流片和关键设备采购上仍面临现实约束，这限制了产能扩张和产品迭代的速度。
从政策层面看，国家统计局工业司在新闻稿中提醒，国际形势依然复杂严峻，国内供强需弱矛盾较为突出。下阶段要进一步扩大内需，优化供给，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育。这个表述的核心信息很明确：集成电路利润的爆发式增长，是工业结构升级的积极信号，但它不足以单方面改变内需偏弱的宏观格局。
对于科技产业而言，前七个月的数据已经揭示了一个清晰的趋势：利润正在向算力基础设施的核心环节集中。芯片、存储、光纤、光模块、通信设备——这条从算力到网络的硬件链条，正在取代传统消费电子，成为电子行业乃至整个高技术制造业的利润主引擎。但这个引擎的转速，在很大程度上取决于AI投资热潮的持续时间。一旦下游云厂商和运营商资本开支节奏生变，整条产业链的利润兑现能力都将面临重新定价。
本文由AI辅助生成
