2026年8月24日铜价震荡企稳，小幅回升
伦敦金属交易所交易员马克·汤普森在收盘后揉了揉眼睛，屏幕上跳动的数字最终定格——三个月期铜报14253美元/吨，较前一交易日下跌96美元。这是他本周第三次看到铜价收跌。
当地时间8月26日收盘，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格多数下跌。据财联社8月27日报道，LME期铜收跌96美元，报14253美元/吨。期铝收跌13美元，报3225美元/吨。期锌收涨3美元，报3893美元/吨。期铅收涨6美元，报1910美元/吨。期镍收跌155美元，报16887美元/吨。期锡跌幅最为显著，收跌1025美元，报54827美元/吨。期钴收平，报56290美元/吨。
逼仓行情退潮，铜价承压回落
铜价本轮下跌可追溯至8月中旬。此前，由于交易商为应对美国可能宣布的精炼铜进口关税进行布局，大量铜资源流向美国，全球其他地区铜库存持续被抽离。8月17日，LME现货铜相对三个月期货的升水一度高达545美元/吨，创下2021年以来最大逆价差。
转折发生在8月18日。LME追踪的可即时交割铜库存单日大幅增加逾2万吨，为4月以来最大增幅。据智通财经报道，托克集团贡献了其中相当大一部分，其他交易商也在安排将铜运入LME仓库。截至8月19日，LME铜库存增至235975吨。现货与三个月期货价差随之从545美元收窄至248美元。
荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师艾娃·曼特在8月19日的报告中表示，大量铜流入LME仓库表明供应极度紧张的局面可能开始缓解。
宏观压力叠加，金属市场整体走弱
供应端压力缓解的同时，宏观因素也在压制金属价格。8月25日，LME铜注销仓单大幅增加，一度引发市场对现货供应重新收紧的担忧，但三个月期铜当日仍下跌0.41%至14214美元/吨。优分析产业数据中心报道指出，供给面的利多暂时压不过美元与利率压力。
市场目前更关注美国利率走向。关税谈判僵局与中东局势持续增加通胀疑虑，交易员预估美联储9月升息概率已由一周前的36%升至42%。铜广泛用于电力和建筑领域，利率走高可能压低经济活动和工业需求。铝价也出现类似情况——俄罗斯铝业在几内亚的列车出轨导致一座年产60万吨氧化铝厂暂停出口，但LME铝价仍下跌0.67%。
中国需求数据同样令市场承压。据公开报道，中国7月工厂产出同比增长4.5%，低于预期；包括房地产和基础设施等关键金属消费行业的固定资产投资在2026年前7个月萎缩6.7%。
后市展望：挤仓风险释放，高位震荡或延续
对于铜价后市，市场观点存在分歧。有分析认为短期LME挤仓风险已阶段性释放，美债端债务货币化的尾部风险预期抬升对铜价形成宏观托底，预计短期铜价以高位震荡为主。也有机构提醒，铜市短线形成“供应疑虑升高、需求预期转弱”的拉锯，价格能否延续强势，取决于高利率是否会进一步压低经济和工业需求预期。
高盛此前已将2026年底LME铜目标价从12465美元上调至13735美元/吨。截至8月26日收盘，LME期铜报14253美元/吨，仍高于该投行目标价。
美国商务部长卢特尼克提交关税建议的6月30日截止日期已过，白宫尚未公布最终政策。生产商、消费企业及贸易商正密切关注特朗普***是否会将目前针对半成品铜产品的贸易保护措施进一步扩大至精炼铜等原材料。这一不确定性或将继续影响铜市供需格局。
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