地缘溢价还在出清！WTI大概率回补68美元跳空缺口？
凌晨的交易室：油价急挫5%的80分钟
北京时间8月26日凌晨3时刚过，纽约商品交易所的交易屏幕上，WTI原油期货价格开始加速下滑。截至凌晨4时17分，WTI原油期货价格报80.558美元/桶，日内跌幅扩大至5.24%；布伦特原油期货价格报85.330美元/桶，跌幅达5.75%。随后，WTI原油期货进一步跌破80美元整数关口，日内跌幅一度达到5.4%。
对于守在屏幕前的能源交易员而言，这已是连续第四个交易日面临油价下行压力。据路透社数据，此前三个交易日WTI原油与布伦特原油累计跌幅已约6%。而26日凌晨的这轮急挫，将跌势推向了新的深度。
和平预期的定价：地缘风险溢价正在被“抠出”
引发这轮油价暴跌的直接导火索，来自地缘政治层面。俄罗斯媒体在26日凌晨报道称，美国与伊朗已就停火协议条款达成共识。尽管这一消息尚未得到美伊双方的官方确认，但市场已迅速做出反应——将此前计入油价的地缘风险溢价快速回吐。
“原油正在给‘更快而非更晚’的和平协议定价，”BOK Financial高级副总裁丹尼斯·基斯勒此前分析称。交易员押注，既然霍尔木兹海峡仍有部分油轮在通行，德黑兰与华盛顿其实都在寻找台阶下。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森则表示，美以对伊战争从军事冲突转向经济压力，缓解了部分石油市场的焦虑情绪。
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在油价大跌的过程中，一系列信号强化了市场对局势降温的预期。据公开报道，巴基斯坦陆军领导人访问德黑兰并传出积极信号；美国国务院内部文件显示，美方计划安排外交人员重返多所中东使馆；中东多家航空公司也正逐步恢复航班。这些迹象让市场认为，中东地缘风险再次激化的可能性已大幅降低。
基本面双重施压：累库与增产并行
地缘政治的“和平预期”之外，供需基本面同样对油价形成压制。美国石油协会（API）数据显示，上周美国原油库存暴增420万桶。若周三官方数据确认，这将是连续第四周累库。库存的持续上升缓解了市场对短期供应短缺的担忧。
供应端另一股力量来自OPEC+。据公开信息，由石油输出国组织及其盟友组成的OPEC+此前已宣布，将在9月把日产量再增加18.8万桶。这是该组织连续推进增产计划的延续，进一步增加了市场供应预期。
与此同时，北半球成品油消费旺季接近尾声，海外炼厂检修增加，原油加工需求预期边际走弱。需求端的季节性回落与供应端的持续增加形成双重压制。
后市分歧：80美元是底部还是中途？
对于油价接下来的走势，市场机构看法不一。高盛此前预计，在美伊局势迎来下一个重要节点之前，布伦特原油价格将在每桶80至90美元的区间内波动。高盛估计布伦特现货价格的公允价值约为每桶80美元，意味着市场目前仅反映了温和的风险溢价。
澳大利亚联邦银行则预计，2026年下半年布伦特原油价格将在每桶70美元至100美元之间波动。该银行认为，若霍尔木兹海峡的石油流量恢复至战前水平的50%至60%，就足以重燃全球市场供应过剩的预期，推动油价跌向该区间的下沿。
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值得关注的是，尽管原油期货价格大幅下挫，全球成品油市场仍表现出一定的抗跌性。分析人士指出，在霍尔木兹海峡真正解除封锁之前，供应偏紧的格局仍将对油价下跌空间形成一定制约。
截至发稿，WTI原油期货在跌破80美元后有所反弹，但市场情绪仍以观望为主。美伊停火消息的真实性、霍尔木兹海峡的通行状况，以及即将公布的美国官方原油库存数据，将成为决定油价短期走向的关键变量。
（本文基于公开信息整理，数据来源包括财联社、格隆汇、路透社等。部分消息尚未得到官方确认，请注意甄别。）
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