下周有两个重大事件，将会影响整个科技股走向
10亿美元出逃
2026年8月25日，首尔——30岁的英语教师尹在伊（Yoon Jae-Yi）打开交易账户时，看到的是一个让她不愿面对的數字。几个月前，她押注SK海力士和杠杆ETF获得了超过58%的收益。如今，账户价值跌回起点。
尹在伊的故事并非孤例。据彭博社汇编的数据，8月截至目前，韩国与芯片制造商挂钩的杠杆ETF累计资金流出接近10亿美元。其中，追踪三星电子的杠杆产品流出3.81亿美元，追踪SK海力士的相关产品流出6.01亿美元。这是该类产品自5月下旬推出以来首次出现月度资金净流出。
[IMG:1]“蚂蚁投资者”的豪赌与溃败
这场资金撤退的起点，是一场由AI狂热驱动的资本狂欢。韩国个人投资者——被称作“蚂蚁投资者”——约占KOSPI日交易量的60%至70%。今年5月，韩国金融当局批准单一股票杠杆ETF上市，允许投资者以两倍杠杆押注三星电子和SK海力士的单日涨跌幅。
新产品上线当天，投资者蜂拥而入，相关网站甚至因流量过高瘫痪数日。一个月内，16只追踪SK海力士和三星电子的杠杆ETF规模膨胀至约91亿美元。到7月初，这些产品与两只芯片股合计贡献了韩国4.3万亿美元股市超过70%的交易额。
然而，杠杆是一把双刃剑。7月，全球AI板块遭遇猛烈抛售，韩国KOSPI指数单月暴跌22%，为2008年全球金融危机以来最大月度跌幅。杠杆ETF将下跌同样放大两倍。据彭博社数据，规模最大的三星KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF自上市以来已下跌约45%，较6月峰值跌幅超过60%。
[IMG:2]监管重拳：从3000万门槛到5天模拟盘
暴跌之后，矛头指向了杠杆ETF本身。这些产品被指责放大了大盘整体波动。韩国金融服务委员会（FSC）随即推出一系列收紧措施：7月31日起，单一股票杠杆ETF的最低***从1000万韩元上调至3000万韩元（约合2.1万美元），且仅认可现金作为***；同时禁止新的单一股票杠杆产品上市。8月19日起，新投资者还必须完成至少5天、累计至少5小时的模拟交易才能参与。
这些措施的成效立竿见影。据韩国金融监管机构数据，8月11日单一股票杠杆ETF的成交额降至7000亿韩元，而7月30日这一数字曾高达12.4万亿韩元。交易量骤降逾九成。监管的刹车踩得果断，但代价已经产生。
[IMG:3]一场387亿美元的教训
据花旗集团7月28日发布的客户报告估算，韩国散户投资者因杠杆ETF遭受的损失达387亿美元。据国际大行推算，自6月22日以来，韩国投资者在SK海力士和三星电子的个股杠杆ETF上浮亏32万亿韩元（约合1524亿元人民币），70万参与者的户均浮亏额约为22万元人民币。
30岁的首尔会计师杰克·郑（Jake Cheong）是高位入场的典型代表。他此前长期投资美国指数基金，也曾提醒朋友韩国芯片股涨势可能难以持续。但在6月，他投入约2.1万美元购买SK海力士股票，随后又投入约2.9万美元购买追踪SK海力士的杠杆ETF。最终，他的投资仓位缩水69%，目前价值约9000美元。“FOMO（错失恐惧症）战胜了我。”他说。
韩国总统李在明***此前推动资本市场改革，提出到2030年推动KOSPI达到5000点的目标。在AI热潮与政策红利的双重助推下，韩国股市2025年上涨76%，总市值排名从全球第13位跃升至第5位。但杠杆ETF的激进推出，被批评为将股市变成了“***”。
[IMG:4]降温之后：半导体投资的新方向
资金正在寻找新的出口。据韩国交易所8月25日消息，韩国投资信托运营的ACE三星电子SK海力士+债券混合50、未来资产资产管理的TIGER三星电子SK海力士美债混合50等三只ETF同日上市。这些产品将50%资产配置股票、50%配置债券，在博取半导体龙头上涨收益的同时，依靠债券在下跌时起到缓冲作用。
野村首席投资官Julia Wang近日警告称，与AI相关的拥挤交易和杠杆会导致半导体股票出现周期性大幅抛售。韩国KOSPI在6月下旬创下历史新高后一个月内下跌了22%。这场由杠杆驱动的AI投资狂潮，正在留下深刻的教训——对于70万韩国散户而言，账户里的数字或许终将回归，但对风险的认知，可能需要更长的时间来重建。
本文由AI辅助生成
