零跑将向Stellantis转让碳积分：2025年该项收入超10亿元，是其净利润的近2倍
营收381亿、净利2.1亿，毛利率承压但交付量创新高
8月24日，零跑汽车（09863.HK）发布了2026年半年度财报。数据显示，公司上半年实现营业收入381.1亿元，同比上涨57.2%；净利润2.1亿元，较2025年同期的0.3亿元大幅增长约600%，连续实现半年度盈利。
交付量方面，零跑上半年全球交付356,487台，同比增长60.8%，位居中国新势力品牌销量榜首。海外出口表现尤为亮眼——上半年出口量达96,294台，同比增长372.6%，已超过2025年全年出口总量。
不过，盈利质量仍有隐忧。上半年毛利率为11.7%，较2025年同期的14.1%下降2.4个百分点，主因是原材料成本上涨和整车产品组合变动。经调整净利润（非国际财务报告准则）为2.7亿元，较2025年同期的3.3亿元下降约18%。截至6月30日，公司在手现金及等价物、金融资产及定期存款合计385.9亿元。
就在同一天的业绩电话会上，零跑副总裁李腾飞正面回应了外界关于机器人业务的传闻：“新能源汽车企业，尤其是具备全域自研能力的企业，是最具备条件做机器人的企业之一。零跑确实在这方面有我们自己的规划，具体信息将很快通过正式公告发布。”
[IMG:1]车企为何扎堆造机器人？技术同源、降本增效与估值重构
零跑并非第一个跨界的车企。据公开信息，截至2026年上半年，海内外已有近20家主流车企入局机器人赛道，包括特斯拉、奔驰、宝马、大众等跨国巨头，以及比亚迪、小鹏、理想、广汽、奇瑞等本土车企。
汽车与人形机器人的技术重合度超过70%，核心零部件与供应链高度共享。中国汽车工程学会会士、清华大学教授杨殿阁指出，汽车本身就是典型的具身智能载体——无论是智能汽车还是人形机器人，核心逻辑均是通过时空智能理解时间与空间，结合控制技术完成移动与操作，二者底层技术高度同源。车企在智能驾驶领域积累的海量时空数据、成熟算法团队、规模化算力平台及数据闭环体系，可无缝迁移至机器人研发。
另一方面，汽车行业利润率持续走低——即便是盈利能力最强的丰田，净利润率也仅维持在8%左右，国内车企利润水平更低。在存量市场增长见顶的背景下，机器人被视为开辟“第二增长曲线”与重塑估值空间的核心战略方向。
开源证券在研报中指出，特斯拉的市值中“汽车”只占一部分，“科技和未来”占了大头。7月25日，零跑董事长朱江明在社交媒体上发文称：“零跑最新市值516亿港币折合66亿美元，特斯拉的市值1.24万亿美元，零跑市值只有特斯拉的千分之五，而上半年零跑销量是特斯拉销量的43%。”这一对比直观折射出资本市场对“车企”与“科技公司”截然不同的估值逻辑——而机器人业务，正是车企从“制造企业”向“科技公司”转型的关键叙事。
[IMG:2]从2.1亿注册资本到“三年回本”：零跑的机器人逻辑
零跑布局机器人并非临时起意。工商信息显示，2026年7月，零跑旗下浙江凌昇动力科技有限公司全资设立了湖州凌昇精密制造有限公司，注册资本2.1亿元，经营范围涵盖工业机器人制造、智能机器人研发。
更早的布局可以追溯到2025年初。彼时零跑董事长朱江明就已透露，公司组建了数十人的机器人预研团队。2025年8月，零跑官方开始公开招募具身机器人方向的工程师。据业内人士透露，该机器人业务目前仍处于预研阶段，团队首要目标是服务于零跑自身的整车生产线装配。
与部分竞品的高调不同，零跑对机器人的态度带有鲜明的“务实”色彩。2025年底，朱江明在采访中明确表示：“我们的评估标准非常务实——投入工厂自动化设备，必须能在3年内通过节省的人力成本收回投资。如果做不到，我们宁愿暂缓，而不是盲目地认为机器人时代来了，一切完全进行自动化了。”
这种“三年回本”的审慎姿态，与零跑一贯的全域自研战略一脉相承。据公开信息，零跑已构建从电池、电驱、电控到座舱、智驾的全栈自研体系，核心零部件自研占比达65%以上，整车65%成本可控。这种成本控制能力，理论上同样可以复用到机器人领域——自研电机、电控、传感器等核心部件，意味着更低的外采成本和更高的集成效率。
[IMG:3]行业步入量产元年，但商业化考验刚刚开始
2026年被多家机构定义为人形机器人“量产元年”。中航证券认为，2026年是人形机器人从小批量订单走向规模化量产的关键元年。华源证券也指出，产业正从“0到1”的验证期全面迈入“1到10”的量产爬坡新阶段。
市场规模预测同样可观。TrendForce集邦咨询预估，2026年中国人形机器人市场规模将达150亿元人民币，且随量产规模扩大、应用场景增加，2027年市场规模至少可维持60%以上的成长。中商产业研究院预测，2026年中国人形机器人出货量将达3.8万台，2030年有望达到38万台。摩根士丹利则预计中国人形机器人市场规模将于2026年达到20亿美元，2030年扩大至150亿美元。
但热闹之下，商业化的考验同样严峻。TrendForce集邦咨询指出，尽管人形机器人部署场景逐渐多元，但仍处于正式采购、预订、意向及场景合作等不同导入阶段，距离大规模、标准化的重复采购仍有差距。宇树科技2026年上半年营收预估仍将成长36%-45%，但经常性净利润预估年减6%-22%——这组数据折射出行业在营收增长的同时，面临阶段性成本与盈利的双重压力。
对零跑而言，进入机器人赛道意味着要在汽车主业之外开辟新的战线。2026年上半年研发投入已有相当规模，而机器人业务的预研、团队建设、产线改造都需要持续的资金投入。如何在保证汽车业务盈利持续改善的同时，稳妥推进机器人业务落地，考验着这家新势力头部企业的战略定力与执行效率。
李腾飞在电话会上承诺“很快”发布正式公告。届时，零跑机器人业务的具体技术路线、产品形态、量产时间表将一一揭晓。在近20家车企竞逐的机器人赛道上，零跑能否将全域自研的成本优势复制到新战场，答案或许比想象中来得更快。
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