这种没有出货的走势， 后面照样可以大跌，深套，千万注意风险
百亿成交额背后的市场热度
2026年8月21日下午，光通信龙头天孚通信（300394.SZ）成交额突破100亿元关口。截至发稿，该股报276.80元，微跌0.09%，换手率约3.49%，总市值约2990亿元。
对于持有天孚通信近两年的深圳投资者陈先生来说，这样的场景并不陌生。2026年1月30日，该股曾创下175.78亿元的历史成交纪录。而就在前一个交易日——8月20日，天孚通信全天成交额达141.96亿元。连续两个交易日维持百亿级别的成交规模，在A股市场中并不多见。
业绩与股价的双重轨迹
天孚通信是全球光互连领域领先的一站式平台型技术企业，为客户提供无源光器件、有源光器件及光模块代工服务在内的一站式光互连解决方案，产品主要应用于数据中心与AI算力中心。
据公司8月18日盘后披露的2026年半年度报告，上半年实现营业收入28.28亿元，同比增长15.15%；归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%；扣非净利润11.86亿元，同比增长36.76%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计派发约5.45亿元。
从收入结构看，无源光器件上半年收入15.30亿元，同比大增77.40%，毛利率高达71.90%；有源光器件收入12.60亿元，同比下降19.57%。公司解释称，个别物料阶段性供给紧缺对有源光器件提产带来较大影响。产品结构的变化驱动公司整体毛利率从2025年全年的53.62%提升至60.87%。
股价层面，天孚通信今年以来表现强势，年初至今累计上涨超101%。7月公司股价回撤43.50%，8月至今又反弹70.42%。8月18日，该股收报291.44元，创下本轮反弹的阶段新高。
AI算力驱动下的行业景气
天孚通信的业绩增长，主要得益于全球人工智能行业加速发展与全球数据中心、AI超算中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长。公司1.6T光引擎已批量生产，是全球首家交付800G与1.6T光引擎的供应商。
据行业研究机构Yole Group预测，全球光模块市场规模预计将从2025年的234亿美元增长至2031年的1123亿美元，在数据中心和AI算力中心应用领域实现30%的复合年增长率。其中，AI训练与推理基础设施预计到预测期末贡献超过90%的市场收入。
券商研报指出，英伟达NVL72、谷歌TPU、华为CloudMatrix384等AI算力集群相继量产，单机架功率有望从35kW提升至120kW。上游EML/CW光芯片、InP衬底等环节紧缺状况或延续至2027年。天孚通信作为英伟达CPO核心供应商，被多家机构视为AI算力产业链的关键标的。
高景气下的隐忧与分歧
不过，市场对天孚通信的看法并非一边倒。8月19日，在半年报披露后的首个交易日，该股低开后持续走弱，收盘跌幅达4.82%，成交额175.60亿元。股价下跌的直接触发因素是隔夜美股AI产业链集体重挫。
更深层的分歧在于供应链风险。200G EML等高端芯片供应持续紧绷，限制了有源光器件产能释放。公司在半年报中也提示了国际贸易争端风险、产品毛利率下降风险、客户集中风险及原材料供应风险等。
机构观点同样存在分化。开源证券维持“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润分别为38.13亿元、60.57亿元和80.41亿元。而摩根士丹利予目标价265元，维持中性评级，其盈利预测远低于部分国内券商的预期。当前天孚通信动态市盈率约125倍，估值仍处于历史高位区间。
（本文仅供参考，不构成投资建议）
本文由AI辅助生成
