9.10准备变盘！小心冲高加速后停滞的板块！
9月末，多家银行理财子公司收到一则消息——新一轮养老理财产品扩围或已进入最后审批阶段。据公开信息，满足监管条件的机构最早有望在9月底获得发行新产品的资格。这意味着，自2023年以来长期停滞的养老理财产品市场，可能迎来久违的新增量。
市场对此充满期待，却又保持观望。养老理财产品试点自2021年9月启动，经历了多轮扩围，但新产品的发行数量却在2023年骤降。投资者关心的是，新一轮扩围能否解决产品供给不足、底层资产受限等长期痛点，真正为养老投资提供更多选择。
政策扩围与产品冷清的反差
回顾试点历程，监管政策的扩围步伐从未停止。2021年9月，原银保监会启动"四地四机构"试点，工银理财、建信理财、招银理财、光大理财成为首批参与者。2022年2月，试点扩展至"十地十机构"，形成"10+1"格局，新增��银理财、中银理财、农银理财等6家机构。
2025年10月底，国家金融监督管理总局办公厅发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，政策进一步放开。试点地区扩大至全国，试点机构也从此前的"10+1"扩展至满足开业满三年、经营管理审慎等条件的理财公司。政策层面的口子越开越大，但产品落地的节奏却明显放缓。
根据平安证券研报，2021年养老理财产品发行4只，2022年发行46只，而2023年仅发行1只。截至2024年1月末，11家理财公司在10个试点城市共发行51只产品。据中国理财网查询，目前存续的养老理财产品仍为51只，自2023年后未有新产品获批。若此次扩围落地，将是近三年来首次更新养老理财产品名单。
产品发行为何减速？
为何政策持续松绑，产品上新却陷入停滞？平安证券分析认为，原因有二。一方面，随着个人养老金制度的确立，银行理财公司将更多资源投向个人养老金理财业务，该业务近年来不断扩容。另一方面，养老理财产品要同时实现稳健性、长期性、普惠性，业绩比较基准相对较高，这对资产配置提出更高要求，但底层资产选择范围有限，制约了产品发展。
某珠三角股份行理财子内部人士表示，目前尚未获批养老理财资格的理财子基本都在申报。多家理财子也向监管递交了申请材料，正在等待批复。某长三角股份行理财子人士透露，"监管要给的（新的）第一批已经基本定了。可能有四五家，已经在做系统开发。"
系统准备已成为获批的关键环节。中国理财网日前发文称，银行业理财登记托管中心有限公司已对农业银行和农银理财、光大银行和光大理财四家机构，开展了养老理财和个人养老金理财行业平台系统现场验收。系统验收的推进，意味着机构已为承接新业务做好了技术准备。
产品设计与投资表现
养老理财产品以长期投资和低风险为特点，其特有的收入平滑基金机制能够更好应对市场波动。根据中国理财网数据，截至2026年6月末，理财行业平台共支持10家发行机构发行养老理财产品51只，产品规模超1066亿元，投资者人数达46.6万人��
同时，个人养老金理财产品也在持续扩容。目前共6家机构发行39只个人养老金理财产品，产品余额超263亿元，累计为投资者开立个人养老金账户超222万个。《通知》提出将统筹养老理财产品试点和个人养老金理财业务，机构新发行的养老理财产品可自动纳入个人养老金理财产品名单，这将形成两条业务线的协同效应。
从投资表现看，养老理财产品收益分化明显。据Wind数据，截至9月11日，部分有数据的养老理财产品中，近3年收益率最高的一款产品为贝莱德建信理财推出的R2级灵活配置混合型理财产品，收益率达19.28%。这一表现凸显了部分机构在资产配置和风险管理上的优势，但也反映出市场竞争的不均衡。
扩围背后的行业机遇与挑战
新一轮扩围若落地，将引入更多符合条件的理财子进入养老理财赛道。根据监管要求，新入围机构需满足开业满三年、经营管理审慎等条件。这意味着，行业将迎来一批稳健经营的参与者，产品供给有望进一步丰富。
然而，扩围并非毫无风险。新增机构需要在产品设计、资产配置、风险管理上形成差异化优势，否则容易陷入同质化竞争。此外，底层资产的局限性仍是行业共同挑战。如何在合规框架下拓展可投资产范围，提升收益稳定性，将是新晋机构必须解决的问题。
从投资者角度看，养老理财产品的核心吸引力在于其长期稳健特性。扩围后，市场竞争加剧或将推动机构优化产品设计、提升信息披露透明度，这有利于投资者做出更理性的选择。但同时，投资者也需关注产品的风险等级、流动性安排及业绩比较基准的合理性，避免盲目追求高收益。
行业走向观察
养老理财产品试点已运行五年，市场规模超千亿元，但与庞大的养老需求相比仍有较大增长空间。随着人口老龄化加剧，养老理财业务的战略意义愈发凸显。监管部门的稳步扩围策略，既考虑了市场承载力，也兼顾了风险防控。
对于已获批机构，如何在现有产品基础上创新，提升客户体验，将是巩固市场份额的关键。对于新晋机构，如何快速完成系统对接、组建专业团队、构建差异化产品线，则决定了其能否在竞争中立足。
据业内人士透露，第一批扩围一旦落地，第二批的审批节奏可能加快。这意味着，未来一年内，养老理财市场的参与机构数��有望显著增加。行业竞争格局或将重塑，产品形态和服务模式也可能出现新的变化。
养老理财产品的核心使命是服务公众养老需求，而非短期逐利。如何在扩围中坚守"稳健性、长期性、普惠性"的定位，平衡风险与收益，考验着每一家机构的战略定力与专业能力。新一轮扩围在即，行业能否交出一份令投资者满意的答卷，值得持续关注。
本文由AI辅助生成
