1.6万亿，又缩2000亿，明天燧原上市
一纸停牌公告，为科创板OLED小巨人画上句点
9月10日收盘钟声落下时，*ST清越（688496.SH）的股价定格在0.58元的跌停板上，跌幅20.55%，总市值仅约2.61亿元。这是公司连续第20个交易日收盘价低于1元，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的交易类强制退市情形。据公司公告，股票自9月11日开市起停牌，且不再进入退市整理期，上交所将在公告终止上市决定后5个交易日内摘牌。
从9.16元到0.58元：三年多市值蒸发逾九成
回溯这家公司的资本轨迹颇具警示意义。清越科技成立于2010年，以PMOLED显示技术起步，逐步形成PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务格局，产品覆盖智能家居、医疗健康、车载工控、近眼显示等场景，曾获国家级专精特新“小巨人”企业等认定。2022年12月28日，公司以9.16元/股的发行价登陆科创板。据公开信息，从上市首日至今，其股价累计跌幅已超93%。
基本面的持续走弱是股价下行的底层原因。据公司定期报告，2025年公司实现营业收入6.69亿元，归母净利润亏损0.99亿元；2026年上半年营业收入2.76亿元，同比下降16.26%，归母净利润亏损2.29亿元，亏损同比扩大逾六倍。2025年度内部控制审计报告被北京德皓国际会计师事务所出具否定意见后，公司股票自2026年4月底起被实施其他风险警示。
财务造假叠加退市新规，监管出清节奏加快
真正压垮市场信心的，是财务造假带来的重大违法退市风险。2026年5月，公司因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案调查，股票自5月12日起被实施退市风险警示。据公司9月1日公告，证监会下发的《行政处罚事先告知书》认定，公司IPO招股书编造重大虚假内容、上市后继续实施财务造假，并存在重大事项未及时披露，拟对公司及4名相关责任人合计罚没超2亿元，并对4名责任人分别采取3至8年不等的证券市场禁入措施。公司亦提示，相关情形可能触及重大违法强制退市。
从时间轴看，公司股价自今年6月起加速下行，8月15日首次披露面值退市风险提示后仍持续走低，直至9月10日率先锁定交易类退市。交易类退市先于重大违法认定落地，反映出面值退市机制“不设整理期、快速出清”的制度设计正在加快存量风险公司的退出速度。
对新型显示行业：单个事件不改产业逻辑，但信用分层加剧
从行业视角看，清越科技退出资本市场并不意味着硅基OLED、电子纸等细分赛道前景转弱。近眼显示、车载显示等下游需求仍处于扩张周期，头部面板与显示模组企业仍在加大相关领域投入。清越科技的困境更多源于自身财务真实性与经营持续性问题，而非行业整体收缩。
这一案例的真正影响在于信用分层。其一，监管对“带病申报”与上市后持续造假的追责力度显著加大，IPO造假与上市后造假一并处罚，叠加市场禁入，提高了违法成本；其二，对于中小市值、持续亏损的科创板公司，投资者对其信息披露质量与内控有效性的审视将更为严格，估值向治理规范、业绩可验证的头部���业集中；其三，“专精特新”等资质标签不再是市值护城河，经营基本面仍是最终定价锚。
面值退市与重大违法退市的双重压力之下，*ST清越的结局已基本落定。对市场而言，这既是退市常态化背景下风险出清的一个样本，也是对财务真实性这一资本市场底线的一次重申。
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