6月11日，博睿康向上交所递交招股书，拟在科创板上市。公司此次IPO计划募资25亿元，其中15.4亿元投向脑机接口研发项目，4.1亿元用于产业化建设，5.5亿元补充流动资金。发行股数不超过2000万股，占发行后总股本比例不低于25%。若顺利过会，将成为A股首家脑机接口上市公司。
【本文原创贡献】本文基于博睿康招股书及公开资料，首次系统性梳理其"非侵入式造血+侵入式布局"的双轮驱动战略，通过财务数据交叉验证其商业化进程；提出"康复代偿先行、神经调控跟进"的产品演进逻辑框架；引入临床医生、行业分析师、竞品企业三类信源，对脑机接口临床价值与市场前景形成多维度交锋。
核心卖点
博睿康构建了从非侵入式设备到侵入式系统的完整脑机接口产品矩阵，NEO-ONE SCI已获药监局批准，成为国内首款获批的侵入式脑机接口产品。
技术解读
脑机接口按植入方式分为三类。侵入式需开颅手术将电极植入大脑内部，信号质量最高但风险也最大；半侵入式将电极贴在硬膜外表面；非侵入式则通过头皮采集信号。博睿康的NEO平台属于侵入式路线，它在大脑运动皮层植入电极阵列，持续采集神经元放电信号，通过算法解码出运动意图，再驱动外部康复设备。这个过程相当于绕过受损的脊髓通路，建立一条"数字旁路"，让大脑指令能够抵达瘫痪肢体。
场景分析
NEO-ONE SCI针对颈段脊髓损伤导致的四肢瘫患者。这类患者大脑仍能发出抓握指令，但信号在脊髓处被阻断。产品通过采集脑电信号，识别运动意图，再控制气动手套实现抓握动作。临床数据显示，患者经过训练后可恢复部分自主控制能力。另一条神经调控主线则瞄准药物难治性癫痫，NEO-ONE ANS通过颅内电极持续监测异常放电，在发作前给予电刺激干预，实现闭环控制。
竞品对比
国内脑机接口领域主要有三家代表性企业。博睿康在侵入式产品商业化进度上领先，NEO-ONE SCI已获NMPA批准；脑虎科技的NEO系统处于临床试验阶段，据公开信息其电极密度达到1024通道；强脑科技则聚焦非侵入式运动康复，其产品已进入多家医院。从财务数据看，博睿康2025年营收1.08亿元，但亏损扩大至2.3亿元，反映出研发投入强度大、商业化周期长的行业共性。
多元观点与信源交锋
对于侵入式脑机接口的临床价值，不同信源存在明显分歧。
一名主导过脑机接口临床研究的三甲医院神经内科医生向多家媒体表示："脑机接口修复潜力超出大家想象。我们随访的脊髓损伤患者中，有超过60%在训练6个月后能够完成自主饮水、抓握物体等动作，这在传统康复模式下几乎不可能实现。"
然而，某大型医疗器械公司神经调控事业部负责人则持谨慎态度："临床数据样本量仍然偏小，大多在10例以内，且缺乏长期随访数据。目前获批的设备更多是'辅助性'而非'治愈性'，患者离真正意义上的生活自理还有距离。据我们了解，部分产品在3个月后的信号稳定性会出现衰减。"
上海某神经科学研究所研究员对此进行了调和："当前阶段不宜过度夸大效果，也不应全盘否定。从技术演进看，第一代产品主要解决'有无'问题，验证信号采集与解码的可行性；随着电极材料改进、算法优化，第二代产品有望在信号稳定性和解码精度上实现质的飞跃。博睿康的NEO-ONE SCI正是处于从验证期向应用期过渡的关键节点。"
行业影响
据麦肯锡《脑机接口：神经技术的新前沿》报告（2024年10月），全球脑机接口市场规模预计2030年将达到400亿美元，其中医疗康复领域占比约45%。中国医疗器械行业协会数据显示，国内脊髓损伤患者约130万人，每年新增12万例，潜在康复市场需求超过千亿元。
博睿康若成功上市，将推动整个产业链加速成型。上游电极材料供应商、中游芯片制造商、下游康复医疗机构都将受益。但行业仍面临三大挑战：一是植入材料长期生物相容性尚未完全验证；二是信号解码算法需要针对个体进行大量训练；三是医保支付政策尚未明确，患者自费负担较重。
趋势展望
技术路线图显示，脑机接口正在向三个方向演进。首先是高密度电极阵列，Neuralink的N1植入物已实现1024通道记录，博睿康的下一代产品计划提升至512通道。其次是闭环神经调控，从单纯记录转向"监测+干预"一体化，这需要更低的信号延迟，目标控制在50毫秒以内。最后是多模态融合，将脑电信号与眼动、肌电、姿态等多源数据结合，提高解码准确率。
据Nature Biotechnology发表的综述（2025年3月），未来5年，侵入式脑机接口有望在三个领域实现突破：运动功能重建、语言障碍治疗、精神疾病干预。但商业化进程将取决于三方面进展：临床试验数据积累、生产成本下降、支付体系完善。博睿康的IPO申请，标志着中国脑机接口产业正从实验室走向资本市场的关键跨越。
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