催收新规，资管公司强势来袭
2026年上半年，商业银行净息差迎来了久违的改善信号。据Wind数据统计，A股42家上市银行中，上半年有17家净息差同比提升，2家持平，23家下降。若以较2025年末环比口径统计，19家银行实现环比回升。国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%回升1个基点，这是自2022年一季度以来首次实现单季环比回升。
负债端成本下行是主因
净息差回升的动力并非来自资产端收益率改善，而是负债端付息成本更大幅度的下降。据公开信息，上半年42家A股上市银行生息资产收益率算术平均值约2.98%，同比下滑约32个基点；而付息负债成本率算术平均值约1.51%，同比下降约34个基点。负债端降幅更大，为净息差企稳提供了支撑。
负债成本下行的核心机制，是高息定期存款集中到期重定价。2022年以来存款挂牌利率历经多轮下调，2025年5月后一年期定存挂牌利率已降至1%以下。大量此前锁定的高成本三年期、五年期定期存款在2026年上半年进入重定价窗口，置换为当前更低利率的存款。农业银行2026年上半年净息差为1.28%，较一季度提升2个基点；建设银行净息差为1.37%，较去年全年回升3个基点；交通银行净息差为1.23%，同比提升2个基点。多家银行在业绩会上将息差改善归因于存量高息存款到期重定价。
此外，监管层面持续规范存款市场秩序，整治“内卷式”竞争，银行主动压降高息结构性存款等产品，也对负债成本下行产生了边际贡献。
分化格局：四成回升，六成仍承压
净息差的改善并非全行业现象。Wind数据显示，上半年17家净息差同比提升的银行中，包括2家国有大行、4家股份制银行、7家城商行和4家农商行。其中，西安银行、贵阳银行、民生银行提升幅度居前，同比分别增长29个、14个和8个基点。平安银行净息差为1.80%，与去年同期持平，较去年全年回升2个基点。杭州银行净息差为1.39%，同比回升4个基点，为近五年来首次同比转正。
与此同时，23家银行净息差仍处下行通道。哈尔滨银行净息差已跌破1%至0.98%；紫金银行净息差为1.09%。57家上市银行（含A股和H股）中，净息差最低与最高者相差逾160个基点。苏商银行特约研究员付一夫指出，未来不同银行净息差分化预计将加大：负债基础扎实、客户黏性强的银行，稳息差底气更足；依赖高息揽存、资产定价能力较弱的中小银行，盈利能力将面临较大压力。
拐点之争：企稳易，反弹难
净息差回升是否意味着趋势性拐点到来，市场分歧明显。乐观方认为，负债端成本改善是核心驱动力，2026年净息差有望持续企稳。东方证券测算，2026年存款重定价对净息差的支撑约15.6个基点，资产端重定价拖累约8个基点，净效应为正。工商银行管理层判断2026年净息差大概率呈“L型”走势。
谨慎方则指出，负债端重定价红利是一次性的，2027年改善幅度预计将明显收窄。据公开信息，大行2024年初三年期存款利率为1.95%，2026年到期重定价后降至约1.25%，重定价改善幅度约70个基点，仅为2025年到期存款改善幅度的一半。资产端压力同样不容忽视——有效信贷需求尚未实质回暖，贷款利率仍处下行通道。多名受访人士认为，净息差回升更应被看作“企稳”信号，而非趋势性拐点。
综合来看，2026年上半年净息差改善是负债端重定价驱动的阶段性修复。随着高息存款重定价红利逐步释放，资产端收益率下行压力持续，净息差大概率维持底部企稳态势，但大幅反弹的条件尚不具备。
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