下周打新清单｜百迈科、燧原科技、信诺维机会与风险全梳理
弃购不足万分之二，发行平稳落地
9月7日晚，燧原科技发布发行结果公告：本次网上投资者放弃认购近1.69万股，全部由保荐人（联席主承销商）包销，包销金额239.91万元。据公开信息，这一弃购规模在近期新股发行中处于较低水平，发行环节未出现明显波澜。
相比发行结果本身，更值得梳理的是这家AI芯片公司股东名册中的机构足迹。据燧原科技招股书穿透至第三层股东，券商、保险、信托等金融机构已通过前期股权投资提前入局，其布局时间线可回溯至五年之前。
广发、国泰海通、中金各有打法
从持股结构看，券商系资金的参与路径大致分为三类。其一是另类投资子公司直接持股：广发证券另类子公司直接投资逾280万股，是持股数量最多的券商；国泰海通另类子公司直接投资逾96万股。
其二是多层平台嵌套布局。国泰海通除直接持股外，还通过旗下股权投资平台借道参与，据公开信息，其累计持股数量至少达百万股。
其三是长期陪伴式投资。中金公司旗下两大私募子公司布局最早，投入始于五年前，横跨燧原科技多轮融资。此外，国信资本、华安嘉业等十余家券商以间接投资方式参与其中，覆盖面明显超出单一直投范畴。
从时间轴看券商股权投资的逻辑
复盘这条投资脉络，券商的入场方式与其内部业务监管框架密切相关。按照行业规则，券商自营难以直接参与非上市公司股权投资，另类投资子公司和私募股权子公司因此成为主要载体，前者承接跟投与直投功能，后者承担早期孵化角色。
燧原科技所处的AI算力赛道近年估值抬升明显，早期进入的机构成本与其上市定价之间存在明显的空间。以中金系子公司五年前的投资起点计算，若公司顺利挂牌，其账面回报将经历完整的退出周期检验；而以广发系逾280万股的体量看，上市后的流通安排与减持节奏同样会影响实际兑现程度。
对券商板块而言，这类股权投资收益的弹性取决于两个变量：一是被投企业上市后的定价与流动性，二是各家子公司持股的锁定期限。燧原科技挂牌后，十余家券商另类子公司的浮盈兑现路径，将成为观察券商股权投资业务成色的一个样本。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
