年化8%的零风险理财：券商新客理财收益凭证能不能买？
9月7日晚间，中金公司（601995.SH）公告称，换股吸收合并东兴证券（601198.SH）、信达证券（601059.SH）事项正式获得中国证监会核准批复。这场历时9个多月的“汇金系”券商整合，就此迈入实施阶段。按照安排，中金公司A股股票自9月15日开市起连续停牌，东兴证券与信达证券同日停牌并将终止上市，9月14日为两只股票最后一个交易日。
净资本从483亿跃至1026亿，行业排名升至第五
体量跃升是此次合并最直接的效应。据公开信息，中金公司将以新增31.04亿股股份吸收合并两家券商。以2025年末数据测算，中金公司总资产将由7828亿元增至1.03万亿元，跻身行业第四；净资本规模将从483.57亿元增长至1026.46亿元，行业排名从第十二名跃升至第五名。
业绩排名的变化同样显著。以三家券商2026年半年报数据相加计算，合并后中金公司营收为242.43亿元，归母净利润为103.21亿元。据公开信息，中金公司上半年实现营业收入193.02亿元，同比增长50.47%，归母净利润81.99亿元，同比增长89.35%；东兴证券上半年营收25.06亿元、净利润10.25亿元；信达证券上半年营收24.35亿元、净利润10.97亿元。合并后的净利润规模有望迈过百亿元大关。
股权结构方面，合并完成后中央汇金对中金公司的直接持股比例约24.41%，仍为控股股东及实际控制人；中国信达将持股约16.76%，中国东方资产及其一致行动人合计持股约8.05%。相关方已承诺，通过本次交易取得的股份及中央汇金交易前持有的存量股份，均锁定36个月。
补上资本金短板，但整合阵痛不可回避
此次合并的核心逻辑之一是补足中金公司的资本短板。长期以来，中金公司母公司净资本在可比券商中处于较低水平，业务拓展受到资本空间约束。合并后净资本突破千亿元，为重资本业务打开了空间。与此同时，中金公司将承接东兴基金100%股权及信达澳亚基金54%股权，东兴期货、信达期货控股股东亦变更为中金公司。
不过，从方案公布到监管核准期间，市场对整合难度已有充分讨论。花旗此前研报指出，换股并购将使中金2026财年每股盈利及每股净值分别稀释21%和13%。此外，三套IT与风控体系磨合、网点人员重叠、文化融合等因素可能带来短期整合阵痛。中小股东的态度也体现了分歧——信达证券5%以下股东反对率高达46.83%，东兴证券5%以下股东反对比例为18.90%。
券业集中度持续攀升，整合能力决定最终成效
中金“三合一”是国内证券行业首例头部券商多主体联合并购案。在更宏大的行业背景下，券商并购正在加速改写竞争格局。据公开信息，截至2026年上半年，42家上市券商净利润CR5占比已由年初的47.3%抬升至50%，净资产CR5占比由41.3%升至42.8%。华龙证券非银金融行业分析师杨晓天认为，在并购重组加速推进的背景下，头部券商的市场集中度显著上升，行业格局进入“强者恒强”新阶段。
对于中金公司而言，拿到批文只是第一步。客户迁移、系统整合的顺畅度、成本协同的兑现情况，以及投行、财富管理、机构交易与不良资产协同能否形成差异化竞争力，才是决定这场“三合一”最终成效的关键。
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