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34383亿美元：连续两个月回升，波动中修复
国家外汇管理局9月7日公布的数据显示，截至2026年8月末，我国外汇储备规模为34383亿美元，较7月末增加195亿美元，升幅0.57%。这是继7月小幅回升25亿美元后，外汇储备连续第二个月实现正增长。
34383亿美元的规模，使外汇储备在经历了3月大幅下降856.84亿美元后，逐步修复至年内相对高位。1月412.09亿美元、2月287.29亿美元的连续大增一度将外储推至阶段性高点，但3月的意外骤降几乎抹去了前两个月的全部涨幅。此后4月增加684.24亿美元、5月增加316.91亿美元，外储重回上升通道；6月再度下降259.76亿美元；7、8两月则温和回升。
前8个月的月度变动呈现出“大涨—骤降—修复—再降—再修复”的波浪式轨迹，外汇储备并未走出单边趋势，而是在多重外部因素拉扯下反复震荡。
正估值效应：美元走弱与资产价格修复的双重贡献
8月外储增加195亿美元，华福证券首席经济学家管涛将其归因于汇率折算和资产价格变化带来的“正估值效应”。当月美元指数继续下跌，但跌幅由7月的1.3%收窄至0.5%。非美元货币涨跌互现：欧元、英镑对美元继续升值但速度放缓，日元对美元则由涨转跌，累计贬值1.4%至160附近。
资产价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.1%，标普500指数上涨2.6%，结束了此前两个月的跌势。外汇局表示，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，汇率折算和资产价格变化综合作用，推动当月外储规模上升。
正估值效应主导外储变动的格局并非8月独有。7月外储增加25亿美元，管涛同样指出主要反映了汇率折算带来的正估值效应。这意味着，近两个月外储的连续回升，更多是被动估值修复而非主动干预的结果。
黄金储备连增22个月：多元化配置的战略定力
与外汇储备同步公布的黄金储备数据，透露出另一条清晰的政策线索。截至8月末，中国黄金储备为7673万盎司，较7月末增加65万盎司，增持规模较上月的64万盎司微增。这已是央行连续第22个月增持黄金。
在外汇储备因汇率波动而被动起伏的同时，黄金储备以每月60万盎司以上的节奏稳步递增，持续了将近两年。这种“美元资产被动波动、黄金资产主动增持”的双轨策略，折射出外汇储备管理在多元化配置上的战略定力。在全球“去美元化”趋势持续、美元在全球已分配储备中的份额降至57%三十年低位的背景下，黄金的长期配置价值被不断重估。
外汇局在公告中表示，我国经济运行总体平稳、稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。从1月末33991亿美元到8月末34383亿美元，外储年内累计增加约392亿美元。但在美元指数走势、主要经济体货币政策预期等多重变量交织之下，正估值效应能够持续多久，仍是观察外储走势的核心变量。
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