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车企与电池厂资本绑定再进一步
9月4日晚，欣旺达（300207.SZ）发布公告，子公司欣旺达动力科技股份有限公司（简称“欣旺达动力”）拟进行C++轮增资扩股，引入北京理想汽车有限公司。理想汽车出资26.5亿元，认购欣旺达动力14亿元新增注册资本，对应增资完成后8.79%的股份。
交易完成后，理想汽车相关主体将间接合计持有欣旺达动力11.17%的股份，成为仅次于欣旺达惠州新能源有限公司的第二大股东。欣旺达对欣旺达动力的持股比例由26.38%降至24.06%，仍保持控制权并纳入合并报表。
欣旺达在公告中提示，若后续持股比例进一步下降、无法在股东会及董事会层面维持主导决策能力，欣旺达动力存在不再纳入合并报表的风险。
从采购到合资再到战略投资
理想汽车与欣旺达的合作并非始于今日。2022年2月，理想汽车关联企业江苏车和家汽车有限公司出资4亿元参与欣旺达汽车电池Pre-A轮融资，持股约3.2%。此后欣旺达动力电池进入理想汽车供应链，目前已为理想L6、i6、L8等多款车型配套动力电池。
2025年，双方关系进一步升级——理想汽车与欣旺达动力共同设立山东理想汽车电池有限公司，注册资本3亿元，双方各持股50%，主要承接理想自研电池的产业化落地。在这一合作模式中，理想汽车负责自研电池的产品定义，主导电芯材料配方、结构体系、电池包和BMS等底层开发；欣旺达动力则依托其成熟的制造平台协同生产。
此次26.5亿元的战略投资，意味着双方从联合研发、制造协同进一步升级为长期利益共同体。理想汽车方面表示，本次投资核心是围绕电池技术、制造质量和用户价值建立更长期的战略协同，而非单纯的财务投资。
密集融资下的估值攀升
今年以来，欣旺达动力迎来密集融资。5月26日，C轮融资引入工融金投、农银投资等13家投资方，合计出资16.8亿元。7月24日，C+轮融资引入阳光电源、天齐锂业作为战略投资者，合计出资8.05亿元。加上本轮理想汽车的26.5亿元，欣旺达动力年内三轮融资合计超过51亿元。
投后估值也随之攀升。本轮增资前，欣旺达动力全部权益价值确定为274.85亿元；投后估值达301.45亿元。据公告披露，欣旺达动力2026年上半年营收155.29亿元，净利润-3.24亿元。
行业视角：车企布局电池的第三条路径
在动力电池领域，整车企业的布局路径正在分化。比亚迪依托弗迪电池实现内部全配套，广汽因湃电池总投资109亿元、规划产能超60GWh，吉利整合电池资产成立吉曜通行、规划2027年产能达70GWh——这些是重资产全产业链自建模式。
理想汽车则选择了另一条路：关键技术深度自研、制造环节产业协同。理想汽车自2015年起布局电池研发，已覆盖电芯、Pack、BMS、热管理等领域。但电芯制造属于重资产环节，从材料体系到生产工艺、良率和质量管理都需要长期积累。通过与欣旺达这类专业电池企业在资本和制造层面深度协同，理想汽车既深入参与电芯技术和质量管理，又无需从零建设完整的电芯制造体系。
有业内人士分析，整车企业通过增资入股动力电池厂商，是在采购供应关系之外增加资本纽带的安排，对理想汽车的电池供应保障、对欣旺达动力的客户结构均可能产生影响。理想汽车方面也明确表示，此次增资有助于提高质量管理话语权，保障后续产品电池供应与交付确定性。
多元化供应策略不变
尽管理想汽车与欣旺达的合作进一步加深，但这并不意味着理想汽车会减少与宁德时代的合作。2025年9月，理想汽车与宁德时代签署了为期五年的全面战略合作协议，宁德时代将为理想全系产品提供包括三元锂、M3P、磷酸铁锂和钠离子电池在内的动力电池系统。
理想汽车整车电动研发高级副总裁刘立国曾表示，理想不会为自研电池和外供电池设定固定比例，而是从产品力、安全、质量、成本和交付等维度进行竞争。理想汽车董事长李想也在2026年二季度财报电话会上强调，自研电池并不意味着供应商产品不够好，也不会影响宁德时代作为其重要电池合作伙伴的地位。
从业务层面看，此次增资欣旺达动力更接近理想汽车对电池核心技术和自主供应链的进一步加码——更深的资本绑定有助于推进联合研发、制造协同和产能保障，而多元化选择仍可在成本、技术和交付之间形成制衡，降低对单一供应商的依赖。
据公开信息，欣旺达动力的客户矩阵还包括特斯拉、苹果、雷诺日产、大众、东风、鸿蒙智行等全球头部企业。此次理想汽车的战略入股，或将对欣旺达动力的客户结构和治理格局产生深远影响，具体效果取决于双方后续业务安排。
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