A股明天，回踩科创990点，大胆抄底！
导语
6148次。这是2026年8月私募机构对A股上市公司的调研总次数，较7月增长了289.61%。1072家私募机构、599只个股、92个申万二级行业——这份来自私募排排网的统计数据，勾勒出财报季资本市场的忙碌图景。
半导体行业以44只个股、681次调研位列各行业之首。而在这681次调研中，一家西安公司的名字被反复提及——炬光科技，当月唯一一家被调研次数突破百次的A股上市公司。
一、105次调研背后：一场483人的业绩说明会
8月12日，炬光科技2026年半年度业绩说明会以线上视频会议形式召开。据公司披露，参会人员达483人，其中包括322家机构投资者。盛博香港、睿远基金、南方基金等机构在列。淡水泉、高毅资产、聚鸣投资等头部私募的调研重心锚定半导体产业链与先进制造赛道。睿远基金傅鹏博、集元资产任泽松、尚雅投资石波等知名公私募人士亦现身参会名单。
这场会议的背景，是一份颇具张力的半年报：营收4.19亿元，同比增长6.57%；归母净利润亏损6722.88万元，较上年同期的2494万元亏损大幅扩大。增收反亏——这正是机构投资者最想追问的命题。
二、“冰火两重天”的业务结构
炬光科技主营光子行业上游的激光光源和光学元器件，以及中游的光子应用模块与子系统。2026年上半年的业务表现呈现出鲜明的结构性分化。
光通信市场收入6688万元，同比增长214.89%。可插拔光模块需求增长、NPO/CPO相关微光学产品新增多家客户完成批量验证。消费电子市场收入2891万元，同比增长64.78%。泛半导体市场收入1.11亿元，同比增长18.04%，下游产能释放推动逻辑芯片及DRAM晶圆退火模块业务较快增长。
然而，传统业务板块正经历收缩。工业市场收入1.07亿元，同比下降16.65%，国内光纤激光器市场需求回落叠加价格竞争。汽车市场收入5586万元，同比下降18.88%。公司此前披露的激光雷达相关定点项目已全部取消，涉及客户原定预测需求量合计约65万套。截至报告期末，激光雷达业务收入仅占公司总收入的0.29%。
三、亏损的三个来源与一个信号
半年报显示，亏损扩大的主要原因有三。其一是资产减值损失6638万元，同比增加4981万元——其中汽车业务因激光雷达项目取消计提商誉减值3100万元，同时基于审慎原则计提存货跌价准备3538万元。其二是财务费用846万元，而上年同期为-1568万元，主要系外币汇率波动造成汇兑损失增加。公司境外资产占总资产32%，欧元、瑞士法郎、新加坡元等汇率波动影响显著。其三是股份支付费用3708万元，同比增加1886万元。
但财报中亦有一个值得关注的信号：经营活动产生的现金流量净额为2950万元，同比增长85.62%。公司期末货币资金5.28亿元，短期借款已清零。
四、管理层的回应：毛利率提升11个百分点的逻辑
在8月12日的业绩说明会上，炬光科技管理层对机构的提问逐一回应。
关于亏损，公司的解释是“经营业绩阶段性承压，主要受非经营性因素影响”——资产减值、股份支付与汇兑损益三项合计拖累。关于盈利能力，公司强调了一个数据：综合毛利率达到43%，同比提升约11个百分点。原因在于产品结构优化、高附加值产品收入贡献提升、自动化及工艺优化、规模效应逐步释放。期间费用率由44%下降至37%，经营杠杆持续释放。
关于光通信业务，公司表示“正在由前期客户验证逐步向订单增长与规模制造阶段转换”，现有产能已被客户订单锁定，将推进国内产能扩充以把握AI算力基础设施带来的市场机遇。
收入区域结构方面，中国区占比45%、欧洲34%、亚太13%、美洲8%。公司称这一结构“更加均衡和多元”，有助于降低单一区域市场波动的影响。
五、半导体行业的“超级上行周期”
炬光科技并非孤例。8月调研热度前十的个股中，半导体行业占据三席——中微公司被调研77次，淡水泉、高毅资产等10家百亿私募参与；芯源微被调研61次。同期，中微公司在第十四届半导体设备材料及核心部件展期间推出六款全新自主研发的高端微观加工设备。
这一密集调研背后，是行业层面的深刻变化。据Gartner于2026年8月发布的预测，全球半导体收入预计将在2026年达到1.6万亿美元，较2025年的8090亿美元增长92%。IDC则预测2026年全球半导体收入将达到1.29万亿美元，同比增长52.8%。嘉实基金在2026年6月的报告中判断：“全球半导体行业正处于超级上行周期”，行业从2024年三季度起库存基本出清、探底回升。德意志银行在同月的报告中指出，2026年一季度半导体销售同比增长54%，库存同比增长23%，这是销售增速连续第十个季度超过库存增速。
政策端亦有呼应。8月28日，国家发展改革委在例行发布会上表示，我国集成电路产业链安全水平显著提升，国产集成电路、设备和材料品类不断丰富，“从单点突破向全链条协同跃升”。下一步将发挥新型举国体制优势，全链条推动集成电路关键核心技术攻关取得决定性突破。
六、热潮之下的冷思考
私募调研的热情高企，本身折射出市场的复杂心态。上海畅力资产董事长宝晓辉对《证券日报》分析称，现阶段市场波动较大且热点轮动较快，单纯依赖财报和公开信息难以有效规避风险，实地调研成为机构把握企业经营动态的重要手段。融智投资FOF基金经理李春瑜则表示，调研是机构验证基本面、修正预期的重要窗口——通过业绩交流会可对订单、产能、毛利率等关键指标交叉验证，甄别经营隐患，挖掘业绩超预期或被情绪错杀的个股。
对于炬光科技而言，光通信业务215%的增长与激光雷达业务的归零并存，43%的毛利率与6723万元的亏损共处。公司在半年报中提出的目标是“恢复盈利、投资未来”——这家公司能否在AI驱动的光通信浪潮中完成业务结构的实质性转身，将是下一阶段机构持续追踪的核心命题。
国联安基金常务副总经理魏东判断，AI投资仍是贯穿主线，半导体设备产业链、光通信、存储等细分领域在短期震荡行情下值得重点关注。中国银河证券在2026年9月初的研报中亦看好半导体设备零部件与先进封装等基本面主线。
6148次调研，681次聚焦半导体，105次投向同一家公司。数字背后，是资本对技术周期的押注，也是对产业转型的审视。
本文由AI辅助生成
