9月1江海股份：为何跌得那么惨？主力套现了？
百亿净利润与8亿元回购计划
8月10日盘后，江波龙（301308.SZ）披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归属于上市公司股东的净利润达到105.77亿元，同比增长71528.66%。这一业绩创下公司上市以来同期新高。
同日，公司董事会审议通过了股份回购方案，拟使用不低于4亿元、不超过8亿元的自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司部分股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格上限为735元/股。截至8月31日，公司尚未开始实施股份回购。
AI算力驱动存储超级周期
业绩爆发的首要推手，是AI算力需求引发的全球存储产业超级景气周期。据全球半导体贸易统计组织（WSTS）发布的2026年春季预测，全球半导体存储市场规模将从2025年的2300亿美元增长至2026年的8039亿美元，同比增幅达249.5%。瑞银证券中国科技行业研究主管俞佳9月1日表示，存储领域将是重要的增量来源，市场规模有望由去年的约2300亿美元增至约9600亿美元。
作为全球第二大独立存储器企业、中国最大的独立存储器企业，江波龙在此轮周期中受益显著。从业务结构看，公司企业级存储业务上半年收入达21.40亿元，同比增长208.80%。公司旗下国际高端消费品牌Lexar全球销售收入达39.66亿元，同比增长84.90%；巴西子公司Zilia实现对外收入39.50亿元，同比增长184.58%。公司存储产品上半年毛利率攀升至59.08%。
高增长背后的隐忧
尽管净利润实现爆发式增长，江波龙2026年上半年经营活动现金流净额为-31.51亿元，由上年同期的6.93亿元转负。截至二季度末，公司长期借款由2025年末的43.77亿元增至104.93亿元。
存货风险同样值得关注。截至2026年6月30日，江波龙存货账面价值达257.77亿元，占总资产比例60.12%，较上年末的116.78亿元增长120.73%。公司在风险提示中表示，若存储价格出现回调，这批巨额存货将面临跌价风险。
回购计划尚待落地
根据回购方案，以回购价格上限735元/股测算，预计可回购股份约54.42万股至108.84万股，约占公司总股本的0.13%至0.26%。回购实施期限为董事会审议通过之日起12个月内。公司表示，本次回购基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，旨在建立健全长效激励机制。
截至8月31日，公司尚未开始实施股份回购。分析人士指出，江波龙当前正处于港股上市的关键节点——公司已于8月23日通过港交所上市聆讯，H股于8月31日至9月3日招股，预计9月8日在香港联交所挂牌上市。在此背景下，A股回购计划的实施节奏备受市场关注。
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