豪威集团：中性评级却给三成空间，高盛在赌2027
股价四天三板，市值增逾20亿元
9月3日，液冷散热概念持续发酵，金帝股份（603270）股价再度封上涨停板，报收34.95元/股，涨幅10.01%。这是该公司在四个交易日内收获的第三个涨停板。
据公司公告，9月2日与9月3日连续两个交易日，收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，触发股票交易异常波动情形。最近两个交易日累计换手率达35.23%，公司坦言“股票短期涨幅较大，换手率较高”。
本轮行情的起点可追溯至8月28日晚间。当晚金帝股份披露半年报的同时，公告拟投资4.26亿元建设液冷相关项目。9月2日午后开盘，股价在2分钟内直线拉至涨停，报31.77元/股。截至9月3日收盘，公司市值已升至76.58亿元。以8月28日收盘价27.50元计算，四个交易日内市值增加约16亿元。
液冷项目尚处筹划阶段，尚未形成收入
驱动股价飙升的“液冷故事”，目前仍停留在规划图纸上。
据公司公告，两个拟建项目分别为：子公司山东博源精密机械有限公司投资2.1亿元建设液冷关键换热部件及高效散热模组总成智能制造项目；子公司新思维智算科技（广州）有限公司投资2.16亿元建设液冷关键部件及集成式散热模组总成精密智能制造项目。两项目合计投资4.26亿元，尚需提交股东大会审议。
金帝股份在异常波动公告中明确表示，截至目前两个项目“利用现有厂房开始筹划建设，设备将陆续到货进行安装调试”，同时借助公司其他产品生产设备、检测设备等交付样品，“尚未形成批量生产能力，尚未形成收入，暂未形成正式订单或协议”。客户的验证周期、订单释放、行业需求变化均存在不确定性，公司预计“本事项不会对2026年度经营成果产生重大影响”。
这并非金帝股份首次布局液冷领域。7月16日，公司全资子公司曾公告拟以5000万元增资宸裕精密，布局MIM工艺液冷板业务，彼时公司披露该部分产品“尚处于小批量样品验证阶段”，2026年1至6月样品收入仅为29.71万元。
营收增长利润下滑，估值已高于行业水平
与股价凌厉上行形成对照的，是公司基本面的冷暖交织。
据公司半年报，2026年上半年实现营业收入11.46亿元，同比增长37.28%；但归母净利润仅为6769.2万元，同比下降10.85%。增收不增利的格局下，精密零部件业务收入6.07亿元，同比增长78.65%，其中新能源电驱动定转子业务贡献3.42亿元，同比增幅达156.94%。
截至9月3日收盘，金帝股份滚动市盈率为55.12倍。根据中证指数9月2日发布的数据，公司所属的通用设备制造业最新滚动市盈率为41.47倍。公司市盈率已超出行业平均水平约33%。
液冷赛道热度升温，预期与现实存落差
金帝股份的股价异动，折射出资本市场对液冷散热赛道的集体亢奋。
据公开信息，2026年被多家机构视为“液冷放量元年”。赛迪顾问数据显示，2025年中国液冷数据中心市场规模已达159.8亿元，同比增长45.2%。第三方机构预测，全球智算液冷市场规模2026年或将突破千亿元，AI数据中心液冷渗透率有望从2024年的14%提升至40%以上。政策层面亦有推动——2026年1月发布的《数据中心设计标准（征求意见稿）》首次全面规范液冷技术，要求高密度算力机房应采用液冷系统。
行业景气度上行是客观事实，但个股的基本面兑现仍需时间检验。从液冷业务的实际进展来看，金帝股份目前既无批量产能、也无正式订单、更无收入贡献。预期与现实的落差，构成了当前估值溢价的核心争议点。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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