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2026年9月2日，新西兰联储货币政策委员会一致决定将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.75%，符合市场预期，为连续第二次会议加息。这一决定标志着新西兰货币政策自2024年8月开启的325个基点降息周期正式宣告逆转。
两年降息325个基点，政策天平从稳增长转向控通胀
将时钟拨回2024年8月，彼时新西兰经济已多次陷入衰退，国内经济活动持续疲软。新西兰联储以25个基点降息开启宽松周期，此后连续大幅降息——2024年10月降50个基点至4.75%，11月再降50个基点至4.25%。进入2025年，降息步伐虽有所放缓但方向未变，5月降至3.25%，11月降至2.25%，利率降至三年多来最低水平。据新西兰联储官方记录，从2024年8月到2025年11月，累计降息幅度达325个基点。
宽松货币政策的意图明确：以低利率刺激家庭消费与企业投资，推动经济走出衰退泥潭。然而，外部冲击打乱了这一节奏。2026年初爆发的中东冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，原油、柴油及石化产品价格大幅上涨，直接推高新西兰这一能源进口依赖型经济的输入性通胀。2026年第一季度，新西兰年度CPI通胀率升至3.1%，已突破联储1%-3%目标区间的上限；第二季度进一步攀升至4.1%，远高于市场预期的4.0%。
从按兵不动到两次加息，政策转向三步走
通胀脱锚的压力迫使新西兰联储重新审视政策立场。2026年2月和4月，联储两次将OCR维持在2.25%不变。5月货币政策会议上，委员会内部出现3：3的投票僵局，最终由行长投下决定性一票才维持利率不变。彼时市场已普遍预期年内将加息两到三次。新西兰联储在5月声明中明确释放加息信号，预测通胀将于第三季度触及4.3%峰值。
2026年7月8日，新西兰联储将OCR从2.25%上调25个基点至2.50%。9月2日的第二次加息将利率推至2.75%。据新西兰联储官方声明，6月当季通胀率升至4.1%主要由中东冲突推高燃油价格所致。委员会认为，逐步撤出货币政策刺激措施，有利于推动通胀率回到2%的目标中点，同时支持经济增长和就业。本次决定降低了未来需要进一步大幅加息的风险。
市场预期分歧：年底3%还是更高？
尽管9月加息已被市场完全消化，但后续路径存在显著分歧。荷兰国际银行指出，目前市场定价与新西兰联储5月预测（年底利率达3.0%）基本一致，但市场对2027年的预期更为鹰派——隔夜指数掉期曲线暗示2027年中期利率将达3.50%。新西兰ASB银行预计年底前至少还有一次加息，利率峰值约在3.3%。而新西兰银行（BNZ）更为激进，预测每次会议加息25个基点直至2027年5月将利率推至4.0%。路透调查显示，超过三分之二的预测者预计9月之后至少还会加息一次。
与此同时，新西兰元在加息决议公布后走低，兑美元一度跌0.7%至0.5852，为近三周低点——市场对“符合预期”的加息已提前定价，后续走势将取决于联储对未来路径的指引。新西兰联储明确表示，未来的政策决定将取决于委员会对中期通胀风险平衡的判断。在经济复苏“极大概率已经重启但复苏态势依然不均衡”的背景下，这家央行正行走在控通胀与稳增长之间的狭窄通道上。
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