油价难维持高地缘溢价，注意冲高回落的机会。
9月2日，国际油价延续强势上涨态势。纽约商品交易所WTI原油期货涨幅扩大至2%，报92.126美元/桶。此前一个交易日，WTI主力合约已收涨4.46美元，涨幅5.2%，结算价报90.22美元/桶，创7月23日以来最高收盘价。布伦特原油期货同步走高，11月合约结算价报94.65美元/桶，涨幅4.6%，为近六周来最高水平。
[IMG:1]美伊军事冲突升级成核心驱动
本轮油价跳涨的直接导火索是中东地缘局势再度恶化。据多方媒体报道，美国中央司令部通报，美军在霍尔木兹海峡的***克岛摧毁了两套伊朗导弹发射装置，将此次行动定性为针对“迫在眉睫威胁的有限、精准打击”。伊朗方面随即做出回应，9月2日凌晨向约旦境内两处美军基地发射了弹道导弹，同时宣称对阿联酋一空军基地发动了无人机袭击。
市场此前期待上周末美伊交火只是短暂事件，但新一轮军事冲突使这一希望破灭。美国中央司令部表示，此次攻击针对的是伊朗伊斯兰革命卫队目标，理由是革命卫队近期企图攻击霍尔木兹海峡的商业船只及部署在当地的美国人员。伊朗方面维持强硬立场，警告将阻止波斯湾石油出口。
霍尔木兹海峡航运受阻加剧供应担忧
霍尔木兹海峡再次成为全球能源市场的最大风险源。该海峡是全球最重要的石油运输通道之一，在2月末美伊冲突爆发前，全球约五分之一的石油供给经由该海峡运输。近期伊朗实际已限制航运通行，市场先前已传出至少2艘油轮在离开霍尔木兹海峡时遭到攻击。9月1日，英国海事贸易行动办公室通报，一艘油轮在霍尔木兹海峡阿曼海方向完成出港航行过程中，被3枚不明投射物击中。
据Kpler航运数据，周一霍尔木兹海峡通行的可见商用船舶数量维持在每日5艘，远低于约14艘的10日均值，其中没有液货油轮。盛宝银行分析师Ole Hansen表示，新的敌对行动提高了能源经霍尔木兹海峡运输可能长时间中断的风险。包括卡塔尔和阿曼在内的调解方正努力促成协议以重新开放海峡，但迄今未取得实质性进展。
[IMG:2]低库存叠加供应瓶颈放大价格弹性
除地缘风险外，全球原油市场自身供需格局也为价格上涨提供了支撑。据美国石油协会数据，上周美国商业原油库存减少260万桶。美国战略石油储备已跌破3亿桶，持续去库之后油市“缓冲垫”有限。OPEC+虽存在名义增产计划，但实际可交付产量存在缺口，海湾产油国“有产能、难交付”的矛盾凸显。沙特上调10月面向亚洲的原油售价，进一步印证中东现货供需紧张。
能源市场的压力已从原油延伸至成品油。美国柴油期货周二升至52个月高点，过去10周累计上涨51%。柴油裂解价差升至约每桶107美元的历史高位，显示成品油市场供应压力尤其严重。油价与燃油价格上涨也使美国***面临更大的通胀压力。
后市展望：事件驱动行情持续性存疑
对于油价后续走势，市场分析人士存在分歧。广发期货分析师罗鸣表示，当前原油市场波动率明显抬升，属于典型事件驱动行情。地缘冲突叠加低库存，让油价易涨难跌，但行情持续性存疑。“短期供应收缩、库存去化、现货价格走强三重支撑扎实，但需求隐忧同样突出。”多家机构的8月月报已下调2026年原油需求预期，亚洲需求偏弱，高油价反过来抑制消费。
海通期货化工板块负责人杨安认为，原油市场的决定性变量依旧是美伊博弈与霍尔木兹海峡通航情况。他判断，若霍尔木兹海峡恢复通航，油价将快速回落；若美伊冲突全面升级，布伦特原油期货价格可能冲击100美元/桶关口，但该情景发生概率偏低。在受访人士看来，一旦地缘局势缓和，原油市场的地缘风险溢价将快速回吐。
国内市场方面，中国INE原油期货夜盘收涨7.93%，报687.7元/桶。本轮国内成品油调价周期已于8月31日启动，调价窗口定于9月11日24时。截至9月2日，原油变化率为2.24%，成品油调价预计将兑现上调。
本文基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
本文由AI辅助生成
