伊利股份复苏深化，原奶成本拐点打开利润率空间
从牧场到全球货架：一位老乳业人的见证
王建国在内蒙古呼伦贝尔的牧场干了三十年。他记得2008年那场行业震荡后，整个中国乳业开始重建信任；也记得2015年前后进口奶粉冲击下，国产乳企纷纷转型高端化；如今，他每天清晨挤出的鲜奶，一部分流向本地工厂，另一部分则被制成高附加值原料，运往印尼、中东甚至北美。“现在不光是卖得多，更要卖得值。”他说。
增长逻辑从规模转向质量
2026年8月26日，伊利股份发布半年报：营业总收入644.9亿元，同比增长4.13%；核心经营利润83.8亿元，同比增长10%，创历史新高；核心经营利润率提升至13%，同比增加66个基点。据公司公告，这一利润增速显著高于收入增速，反映出产品结构优化与运营效率提升的双重成效。
从2024年中期至2026年中期，伊利营收复合增长率为3.75%。在生鲜乳价格企稳、行业供需矛盾缓解的背景下，单纯追求销量扩张已非主流策略。伊利正将“一超”优势——即亚洲乳业营收与利润双第一——转化为可持续的价值创造能力。
基本盘稳固，渠道重构消费入口
液态奶业务连续两个季度实现正增长，成为稳定器。金典高端白奶、优酸乳、味可滋等品牌均录得增长，其中味可滋收入实现双位数增幅。据尼尔森与星图数据，伊利在常温液态奶细分市场保持领先。
更值得关注的是渠道变革。上半年，伊利在会员店、零食店、即时零售及B2B等新兴渠道收入均实现双位数及以上增长。这些渠道覆盖家庭囤货、高频���达、即时需求及企业客户等多元场景，标志着乳制品消费入口正从传统商超向碎片化、场景化迁移。伊利的库存结构优化与渠道适配能力，成为其穿越周期的关键支撑。
多引擎协同，海外成新增量极
奶粉与冷饮业务同步发力。婴幼儿奶粉中，金领冠一段零售额居行业首位，有机系列同比增长超50%；成人奶粉市场份额升至26.8%，欣活、倍畅等品牌实现双位数增长。冷饮业务连续31年稳居行业第一，巧乐兹“乌漆麻嘿”单品销售额破亿元。
海外市场加速拓展：印尼冷饮收入同比增长约20%，菲律宾市场收入同比翻倍；婴幼儿羊奶粉进入中东并加快布局东欧。通过美国FDA认证后，优酸乳、巧乐兹等产品已进入北美主流商超。伊利在澳新不仅保障战略奶源，还推进MPC85、乳铁蛋白等高附加值原料的研发与商业化，使海外业务兼具销售、研发与供应链三重功能。
新品贡献15.8%收入，创新进入深水区
2026年上半年，伊利新品收入占比达15.8%，显示创新已从营销噱头转向实质贡献。产品开发不再局限于口味或包装迭代，而是深入营养功能、应用场景与健康需求。例如倍畅益生菌富硒高钙羊奶粉、欣活骨能系列等，均以精准功能定位驱动增长。
这种系统性创新，配合全球化研发布局，正帮助伊利在低速增长的国内乳品市场中开辟新边界。
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