能长期挣大钱的才是好公司(第一期) 在 A 股五千多家公司里，市值 > 300 亿、五年毛利均值 > 40%、五年净利率均值 > 20% 、5 年 ROE 均值
一场五年前的下注迎来兑现时刻
8月31日下午，中国人保2026年中期业绩发布会现场，副总裁才智伟向媒体披露了一个数字：按照长鑫科技今年7月27日在科创板IPO上市当天的收盘价计算，中国人保2021年对这家存储芯片企业的投资，回报已超过20倍。从五年前入股到今天收获账面收益，这笔投资恰好横跨了中国硬科技一级市场从低谷到回暖的完整周期。
从“投早投小”到“保早保小”的双线布局
回顾时间线，2021年正值半导体行业融资环境分化、市场对存储赛道分歧较大的阶段。据公开信息，中国人保当年以“基金+直投”的联动方式投资长鑫科技，至今已持有5年。才智伟在发布会上表示，这是集团在投资端践行“投早、投小、投长期、投硬科技”要求的体现。
与单纯的财务投资不同，保险端的介入更早于股权变现。才智伟介绍，中国人保在长鑫科技发展早期就为其提供了多种保险服务和产品，支持企业推进科技攻关和研发建设。他将其概括为“保早、保小、保长期、保硬科技”。这种“投资+保险”的双线模式，构成了这笔投资区别于一般股权案例的核心特征。
长期资本试点的样本意义
在保险资金普遍面临久期匹配压力、市场波动加大预期收益的背景下，20倍的账面回报为“长期资本、耐心资本”的提法提供了一个可验证的样本。才智伟表示，这笔投资的成功不仅体现在财务收益上，更体现在集团能够发挥科技保险与险资长期属性的优势，支持科技创新和新质生产力发展。
这一案例的产业传导路径也值得关注：险资通过一级市场进入硬科技企业，企业上市后财务回报回流保险主业，形成“投资—退出—反哺”的闭环。对于存储芯片这类重资产、长周期行业，具备长期负债端的保险资金，天然比追求短期回报的资金更有匹配优势。
下一批项目指向六大赛道
才智伟表示，中国人保将坚持长期投资理念，做深做实金融“五篇大文章”，目前项目储备库中已储备一批优质项目。下一步，公司将发挥保险与投资、一级与二级市场、股权基金与直投、股权与债权投资等联动优势，聚焦人工智能、科技创新、绿色能源、先进制造、航空航天、生物医药及“六张网”建设等重点领域，构建保险与投资双向赋能的模式。
从长鑫科技到储备项目库，中国人保试图复制的不只是单笔投资的收益，而是一套可延续的方法论。这套模式能否在更多硬科技标的上验证，仍有待后续项目退出周期的检验。
风险提示：投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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