国航1折学生候补卡首测｜上海浦东 →海口 CA8573
8月的最后一个航班落地后，机长李明摘下耳机，揉了揉太阳穴。这已是他在过去半年里第三次调整飞行计划——不是因为天气，而是为了省油。“每吨航油价格比去年高了近两千元，”他说，“我们连滑行路线都要精打细算。”
营收增长难抵成本飙升
中国国航8月30日披露的2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入892.68亿元，同比增长10.54%，但归属于上市公司股东的净亏损达22.86亿元，较上年同期的18.06亿元进一步扩大。亏损扩大的核心原因在于航空油料成本同比激增84.39亿元，据公司公告，这主要受国际航油价格持续高位运行影响。
行业性成本压力凸显
尽管客运量和客座率有所恢复，推动收入端回升，但航油作为航空公司最大可变成本项，其价格波动直接侵蚀利润空间。2026年上半年，新加坡航空煤油（MOPS）均价同比上涨约35%，叠加汇率波动，国内航司采购成本显著上升。除国航外，东航、南航等头部航司亦在近期业绩预告中提及类似压力，显示这一挑战具有全行业属性。
结构性矛盾尚未缓解
值得注意的是，国航的国际航线占比相对较高，而国际航段对航油价格更为敏感。尽管出境游需求逐步回暖，但国际航线恢复节奏仍慢于国内，导致单位成本分摊效率偏低。与此同时，国内市场竞争激烈，票价弹性有限，航司难以通过提价完全传导成本压力。这种“收入弱修复、成本强反弹”的剪刀差，成为当前航空业盈利修复的主要障碍。
下半年展望与风险
进入三季度，暑期出行高峰虽带来短期运力释放机会，但航油价格仍处高位震荡区间。若四季度地缘政治或全球能源供需格局未出现显著缓和，全年成本压力恐难实质性缓解。此外，人民币汇率波动、国际航线审批进度及海外目的地政策变化，亦构成额外不确定性。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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