晶泰科技马健解读生物科技 医药交易不靠人情往来 中企已冲击欧美药企
一通来自医院凌晨的电话
2026年8月28日，南京诺令生物科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为建银国际。这是诺令生物第二次递表——此前的招股书已于8月13日满六个月失效。
对于诺令生物创始人、董事长兼CEO毛雯而言，这次递表距离她接到那通改变人生轨迹的电话，已过去整整八年。
时间回到2018年。那年4月，毛雯在南京成立诺令生物。公司成立之初，团队走访临床医生时发现，新生儿科的需求最为迫切——一氧化氮吸入疗法能够有效治疗新生儿肺动脉高压，但传统高压钢瓶方案体积大、成本高、使用门槛极高。
彼时，国内尚无专注于一氧化氮气体治疗的企业。一氧化氮这种曾被归类为汽车尾气污染物的气体分子，早在1998年就因三位科学家发现其在人体内的血管舒张与信号传导功能而获得诺贝尔生理学或医学奖。然而从诺奖到病床，这条路并不平坦。传统治疗方案依赖高压钢瓶储存一氧化氮，这套装置二十余年未迭代，运输成本高、操作复杂。
三顾茅庐与“救命气”的诞生
毛雯的履历与大多数医疗器械创业者不同。42岁的她出生于北京，从北京四中考入北京大学生物系，2005年赴美留学，在南加州大学获得神经生物学博士学位。博士毕业后，她加入雅培美国总部，六年高管生涯让她参与了五款医疗器械的全生命周期开发。2016年回国后，她先是在共享衣橱平台担任COO，后又进入世界经济论坛担任精准医疗项目首席代表。
正是在世界经济论坛任职期间，毛雯遇到了南京大学化学系副教授秦玉。秦玉手握多项一氧化氮气体治疗专利，却苦于无法将实验室成果转化为临床产品。两人交流八个月后，秦玉将全部专利和人脉托付给毛雯。
创业之初，团队遭遇了关键工程化瓶颈——一氧化氮治疗仪需要与患者呼吸波形实时匹配，对响应速度与控制精度要求极高。毛雯先后寻访三十余位专业人才，最终在猎头引荐下结识了在通用电气医疗系统任职十二年的张煜彦。据公开报道，起初张煜彦不愿加入，毛雯怀着孕三顾茅庐，八个月后张煜彦终于被打动，出任公司首席技术官。2024年，张煜彦年度总薪酬为98万元，高于毛雯的80.9万元。
2022年4月，诺令生物自主研发的一氧化氮吸入治疗仪iNOwill获批国家药监局三类医疗器械注册证，成为国内首款医疗级即时发生一氧化氮气体治疗设备。该产品采用电化学催化法即时生成高纯度一氧化氮，无需钢瓶供气，也是全球首款获批上市的电化学催化法一氧化氮治疗仪。2025年，iNOwill获欧盟CE认证。
商业化加速与上市之路
据弗若斯特沙利文资料，诺令生物是全球少数实现一氧化氮全链条技术自主可控的企业之一，也是目前全球唯一同时覆盖一氧化氮治疗与诊断产品线的公司。公司目前已有5款产品获批，另有4款在研。核心产品iNOwill在2024年中国一氧化氮治疗市场销售收入市占率排名第一。
商业化推进的同时，诺令生物尚未实现盈利。据招股书披露，2024年及2025年前三季度，公司分别实现收入4554.7万元、3156.5万元，期内亏损分别为8624.6万元、6780.9万元。研发开支分别约为3298.2万元、2071.9万元，分别占同期收入的72.4%、65.6%。截至2025年9月30日，公司负债总额为5.57亿元，现金及现金等价物为3000万元。
诺令生物已累计获得五轮融资，吸引了扬州鼎毅、倚锋创投等机构入股，C轮融资完成后估值达到16.5亿元。公司拟通过港交所“18A条款”通道上市——这是港交所为尚未盈利的生物科技公司开辟的绿色通道。
据港交所文件，本次上市申请的独家保荐人仍为建银国际。若成功上市，诺令生物将成为港交所一氧化氮诊疗赛道的首家上市企业。
本文由AI辅助生成
