MLCC双雄对决：风华高科VS三环集团，谁踩中了风口？
净利增速远超营收，Q2环比增幅超一倍
8月27日，风华高科（000636.SZ）披露2026年半年度报告。上半年实现营业收入35亿元，同比增长26.28%；归属于上市公司股东的净利润2.9亿元，同比增长74.01%。净利润增速约为营收增速的2.8倍，盈利弹性显著放大。
分季度看，公司一季度净利润约0.89亿元，二季度净利润达2.02亿元，环比增长127%。这一环比增幅落在公司此前业绩预告区间（1.81亿元至2.11亿元）的中上沿。上半年基本每股收益为0.25元/股，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
被动元件全品类涨价，行业景气度创历史极值
风华高科业绩高增并非孤例。同属MLCC（片式多层陶瓷电容器）行业的三环集团上半年预计归母净利润同比增长45%至65%；电子元器件分销商中电港上半年营收同比增长164.19%。Wind数据显示，2026年第一季度电子行业利润达638亿元，同比增长58%。
行业层面的景气度有多个数据交叉验证。据中国电子元件行业协会统计，2026年1至6月，我国电子元件16大类104小类产品进出口贸易总额为1382.75亿美元，同比增长19.54%。据世界半导体贸易统计组织（WSTS）2026年6月公布的春季预测，2026年全球半导体市场规模预计达1.51万亿美元，同比大幅增长89.9%，上半年实际增速已显著超预期。
被动元件涨价的传导链条尤为清晰。2025年下半年至2026年2月，全球被动元器件（MLCC、电阻、电感、钽电容、磁珠等）进入全品类、多轮次、跨区域涨价周期，价格涨幅普遍在5%至30%，高端品类涨幅更高。2026年4月起，全球被动元器件迎来新一轮涨价。据TrendForce数据，通用消费级MLCC涨幅稳定在20%至40%，适配AI服务器、新能源汽车的高容高频主力料号涨幅突破40%。
价格上行的驱动力并非简单的成本推动。自2025年四季度起，全球被动电子元件行业开启的涨价行情，是AI算力产业爆发、新能源汽车高压化升级、全球高端产能刚性受限等多重因素共振下的结构性供需错配。
三重需求共振，高端产能缺口持续扩大
下游需求的结构性变化是理解本轮周期的关键。据行业数据，2025年全球MLCC总需求量达4.8万亿只，同比增长14.3%；2026年一季度全球需求量同比增长18.7%，其中新能源汽车领域需求同比激增43.2%，AI服务器领域同比增长69.5%。
单机用量的大幅提升放大了需求弹性。三星电机数据显示，AI服务器MLCC用量约为传统通用服务器的13倍——通用服务器约2200颗，AI服务器可达28000颗。纯电车MLCC用量约为燃油车的6倍。据中金公司测算，2026年全球AI服务器MLCC需求量约726亿颗，同比增长87%。
供给端同样存在刚性约束。2026年全球MLCC总产能预计提升至5.6万亿只，但全年需求量将突破6.1万亿只，供需缺口约5000亿只，其中车规级、工业级高端产能缺口超15%。鉴于龙头公司扩产谨慎且产能释放缓慢，高端MLCC产品供不应求的态势或持续至2028年。
高端转型成效显现，国产替代空间仍大
风华高科是这一行业格局变化的直接受益者。据公司公告，业绩增长系“集中资源聚焦高端转型和新兴市场开拓，主营产品销量及单价同比上升”。公司主营产品包括MLCC、片式电阻器、电感器等。
在高端化布局方面，风华高科持续推进车规级MLCC核心产品扩产升级。据公司官网信息，风华（苏州）公司已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证，苏州基地与广东本部高端MLCC基地形成多地域联动的产能布局。公司车规级MLCC已涵盖中高压EAM、柔性端头AE、安规AS等系列。
从更大的产业视角看，中国已成为全球最大MLCC生产国，2025年国内产能占全球总量56%，但高端产品自给率不足20%。在AI服务器需求旺盛、原厂产能被锁定、上游原材料价格居高的背景下，国产替代的空间为国内头部企业提供了持续的增长窗口。
不过，行业结构性分化同样值得关注。中低端MLCC因淡季效应和成本冲击面临压力，高端与低端市场的景气度差异正在拉大。能否持续向高端产品线突破，将决定企业在下一阶段竞争中的位置。
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