长江电力的固定资产和折旧期的测算
核心数据：上半年营收238.86亿元，归母净利润35.35亿元
8月27日，国投电力披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入238.86亿元，较上年同期下降7.05%；归属于上市公司股东的净利润35.35亿元，同比下降6.83%；基本每股收益0.433元。营收与净利润同步回落，净利降幅略小于营收，显示公司在成本或非主营业务端有一定对冲。
水电板块来水偏枯是主因
国投电力的电源结构以水电和火电为主，其中水电长期是利润贡献的核心板块。上半年营收下滑7.05%，从业务构成看，水电发电量受流域来水影响较大。来水偏枯直接压低水电上网电量，而水电电价相对稳定，电量减少即对应收入收缩。火电板块虽可能因煤价回落而改善盈利，但尚不足以完全弥补水电减发的缺口。
净利降幅小于营收，成本端有所缓冲
归母净利润同比下降6.83%，降幅略窄于营收降幅0.22个百分点。这一差异反映出成本端存在一定缓冲。火电燃料成本若同比下降，可部分对冲水电收入减少对利润的冲击。此外，财务费用、投资收益等科目变化也可能对净利润形成正向贡献，具体仍需结合半年报分部数据进一步确认。
市场关注下半年水电出力与电价走势
对于国投电力而言，下半年业绩的关键变量仍在水电。若汛期来水改善，水电发电量回升将直接推动收入和利润修复。同时，火电燃料成本走势、市场化交易电价水平以及新能源装机投产进度，也将影响全年业绩表现。当前市场对电力板块的关注点，正从单纯的短期业绩波动，转向中长期电源结构优化与盈利稳定性。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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