泸州老窖半年度业绩爆雷：真实盈利能力大幅下滑，高档酒是真卖不动了
8月27日上午，甘肃蓝科石化高新装备股份有限公司（601798.SH）财务部门的办公区内，几位工作人员正对着刚打印出来的半年报做最后一遍数据核对。几分钟后，这份承载着上半年经营成果的报告被正式提交至上海证券交易所系统。
当天披露的2026年半年度报告显示，蓝科高新上半年实现营业收入4.07亿元，同比下降1.25%；归属于上市公司股东的净利润5304.39万元，同比增长153.24%；基本每股收益0.1496元。营收微降、净利翻倍——这一“剪刀差”背后，是这家拥有66年历史的老牌装备制造企业正在经历的一场深刻转型。
净利暴涨的真相：主业改善叠加非经常性收益
153%的净利润增幅，在当前的装备制造行业并不多见。但细读财报可以发现，这份成绩单由两部分构成：一是经营层面的实质性改善，二是一笔不可忽视的非经常性收益。
据公司此前披露的业绩预告，上半年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为753.38万元。这意味着，5304.39万元的归母净利润中，有超过4500万元来自非经常性损益——其中最主要的一项是处置长期股权投资确认的投资收益约3244.45万元。扣非净利润同比减少约770.67万元，说明主营业务的盈利恢复尚在途中。
不过，经营层面的改善同样值得关注。据公司公告，上半年通过强化重点项目全流程运营管控、深化内部业务协同、推进海外市场资源体系建设，整体毛利率较去年同期有所提高。同时，公司严控各项成本费用，并通过优化融资结构降低融资利率，财务费用同比下降。
这一趋势在2025年已有迹可循。当年蓝科高新实现营业收入9.92亿元，同比增长46.93%，归母净利润4863.77万元，成功扭亏为盈。其中，高附加值产品占比显著提升，板式产品营收占比从7.13%跃升至32.07%。
转型路径日渐清晰：从“卖设备”到“卖方案”
半年报数据背后，是蓝科高新战略定位的实质性调整。2026年3月，公司控股股东变更为苏美达股份有限公司，实际控制人仍为中国机械工业集团有限公司。新股东入场后，公司战略从“单一设备制造商”升级为“拥有核心设备制造能力的能源化工装备整体解决方案服务商”。
业务布局上，公司聚焦产品、工程、服务三大板块，重点布局传热与节能环保、传质与分离、储运与新能源、石油钻采与实验室成套、特种设备全生命周期服务五大研发方向。在新能源装备领域，自主研发的熔盐储罐已成为上海市制造业单项冠军产品；在深海经济领域，3000米水深水下高效油气水分离系统装置已完成原理样机设计。
海外市场是另一增长极。2025年全年海外营收达2.17亿元，同比增长70.04%，占总营收比重提升至21.90%；海外业务毛利率达31.03%，显著高于整体水平。公司重点深耕摩洛哥、沙特、阿联酋等中东及北非市场。2026年初，蓝科高新还中标了柬埔寨国公省2×450MW燃机联合循环电站项目。
行业冷暖不均中的结构性机会
蓝科高新的转型并非孤例。据中国石油和化学工业联合会数据，2026年上半年全行业实现营业收入8.05万亿元，同比增长7.8%，利润总额5713.9亿元，同比增长54.9%。石化行业整体复苏，为装备企业提供了需求支撑。
但行业内部冷暖不均。国内石化行业资本开支增速仍处低位，新增产能投资趋于审慎。与此同时，国家发展改革委、生态环境部等七部门联合印发的《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029）》，为存量装备升级改造带来新的业务需求。蓝科高新2026年以来已陆续中标塔里木油田天然气深度处理工程、川中油气矿净化设备安全隐患治理等多个项目。
8月13日，蓝科高新接受机构现场调研时透露，公司正加速熔盐储罐、海洋工程模块等新能源及海工装备的订单转化与交付。2025年研发投入达6002万元，占营收比例6.05%，为CCUS等前沿环保装备的研发提供技术支撑。
对蓝科高新而言，半年报的数据既是一份成绩单，也是一面镜子——营收尚未恢复增长，扣非净利润仍然承压，但产品结构优化、海外市场拓展、新能源装备布局等转型动作正在逐步兑现为盈利能力的提升。从“兰州石油机械研究所”到“能源化工装备整体解决方案服务商”，这家66年的老牌国企的转型之路，才刚刚进入深水区。
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