2024.10.8强邦新材
营收增28%净利反降63%，盈利质量现隐忧
强邦新材（001279）8月27日披露的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入8.93亿元，同比增长28.03%；但归属于上市公司股东的净利润仅为1180.07万元，同比下降62.84%；基本每股收益0.0738元。营收与利润走向背道而驰，“增收不增利”的格局进一步加剧。
这一数据落在公司7月13日披露的业绩预告区间内——彼时公司预计上半年归母净利润900万元至1250万元，同比下降60.64%至71.66%。实际净利润1180.07万元接近预告上限，但较上年同期的3175.95万元仍缩水近2000万元。
从历史数据看，公司盈利能力的下滑并非始于今年。2025年全年，强邦新材实现营业收入14.82亿元，同比微增0.21%，归母净利润5352.05万元，同比下降34.98%。2026年一季度，营收4.16亿元同比增长14.99%，但归母净利润仅646.75万元，同比降幅达68.68%。半年报数据表明，利润端承压态势在二季度并未扭转。
成本端与业务端双重挤压，毛利率持续走低
据公司公告，本期业绩变动的直接原因来自两个方面。
其一，原材料成本上升。受中东地缘政治局势影响，公司主要原材料铝卷和化工材料随大宗商品及石油价格波动上行，直接推高生产成本。胶印版材是公司的绝对核心业务，2025年该板块收入13.40亿元，占总营收的90.37%，毛利率仅为7.83%。在原材料涨价背景下，这一本就偏低的毛利率进一步承压。据证券之星数据，公司毛利率已从2024年的12%以上降至2026年一季度的7.68%。
其二，新业务投入期产生亏损。公司近年来在数码印刷设备和电子陶瓷材料领域进行了战略性布局，完成了对上海易加易和安徽芸瓷的投资控股。公司在2026年5月接待11家机构调研时表示，将“推进电子陶瓷材料量产和销售，提升市场份额”。但这些新业务尚处于投入期，当期亏损对合并报表利润产生了拖累。
此外，人民币升值也对公司出口业务利润形成一定侵蚀。公司境外收入占比约47%，2025年国外收入6.995亿元，汇率波动对毛利率的影响不可忽视。
行业竞争加剧，扩产与转型并行
强邦新材是国内规模最大的印刷版材制造商之一，胶印版材拥有覆盖全球60多个国家和地区的经销网络，市场地位居国内第二、全球前五。但印刷版材行业已进入充分竞争阶段。据中国印工协信息，2026年2月胶印版材行业“反内卷工作联络组”正式成立，侧面印证了行业低价倾销、恶性竞争等问题已引起监管层面关注。
在行业承压的背景下，公司选择了扩产与转型并举的路径。据海通证券研报，强邦新材计划募集资金6.68亿元，其中4.1047亿元用于建设“环保印刷版材产能扩建项目”，拟新增3300万平方米免处理CTP版和100万平方米柔性感光树脂版产能。同时，公司仍在推进数码印刷设备、油墨耗材与现有业务的渠道协同。
从二级市场表现看，截至8月27日收盘，强邦新材报25.48元，当日下跌0.43%。公司总市值约40.94亿元，流通市值10.24亿元。
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